>> 東北證券-醫(yī)藥行業(yè)周報：注重2024年醫(yī)藥板塊投資機(jī)會，創(chuàng)新及消費(fèi)共鑄賽道價值-231029
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 1386KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大勢 |
作者： |
劉宇騰 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
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報告摘要：
東北醫(yī)藥從“宏觀/微觀”兩大維度觀察板塊增長：
從宏觀層面分析：伴隨集采逐步出清，醫(yī)藥板塊創(chuàng)新增量空間大，需積極關(guān)注創(chuàng)新賽道。2022年全國衛(wèi)生總費(fèi)用初算為84847億，根據(jù)“健康中國2030”規(guī)劃綱要，2030年健康服務(wù)業(yè)總規(guī)模將達(dá)至16萬億，23-30年醫(yī)藥健康增長空間廣闊。從結(jié)構(gòu)來看，藥品集采進(jìn)度已超60%(前八批333個/2025年目標(biāo)500個)，耗材集采全國推進(jìn)（國采進(jìn)入第四批），“創(chuàng)新藥品/器械”有望成為未來主線。從微觀層面分析：2021-23年進(jìn)入龍頭殺估值階段，多家龍頭估值觸歷史底點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注“真創(chuàng)新”+“強(qiáng)剛需”+“龍頭白馬”三條主線。
方向一：真創(chuàng)新：關(guān)注"臨床獲益"大品種
創(chuàng)新藥：關(guān)注重磅品種存上市預(yù)期，臨床數(shù)據(jù)媲美原研/"BIC"，后續(xù)利潤穩(wěn)增長/有望盈虧平衡的創(chuàng)新藥：恒瑞醫(yī)藥、康方生物、和黃醫(yī)藥、金斯瑞生物科技、信達(dá)生物；IVD：集采帶動龍頭份額提升，產(chǎn)品線豐富且具醫(yī)生認(rèn)可度的IVD企業(yè)：迪瑞醫(yī)療、新產(chǎn)業(yè)；疫苗：關(guān)注2024年成人疫苗產(chǎn)品和呼吸道類產(chǎn)品持續(xù)放量：智飛生物、百克生物、華蘭疫苗；CXO：海外新藥投融資數(shù)據(jù)企穩(wěn)，估值處于歷史底部；藥明康德、藥明生物；消費(fèi)器械上游重磅產(chǎn)品上市放量，終端需求企穩(wěn)，2024年有望穩(wěn)增長的醫(yī)藥消費(fèi)上游器械：愛博醫(yī)療、時代天使。
方向二：強(qiáng)剛需：關(guān)注"剛性醫(yī)療服務(wù)場景"
醫(yī)藥零售：估值歷史底部，23-25年剛需穩(wěn)增長，統(tǒng)籌政策帶來處方外流增厚的醫(yī)藥零售連鎖：益豐藥房、一心堂、健之佳、老百姓、大參林、漱玉平民；中醫(yī)連鎖：行業(yè)高速發(fā)展，具備全國可復(fù)制性，23-25年存高擴(kuò)張預(yù)期的中醫(yī)連鎖龍頭：固生堂；積極關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域細(xì)分賽道：從"弱恢復(fù)"向"穩(wěn)復(fù)蘇"轉(zhuǎn)化，估值性價比高，剛需項目強(qiáng)增長的醫(yī)療服務(wù)細(xì)分板塊：瑞爾集團(tuán)、通策醫(yī)療、海吉亞、錦欣生殖、國際醫(yī)學(xué)；眼科：基礎(chǔ)眼科持續(xù)強(qiáng)勁反彈，消費(fèi)眼科持續(xù)關(guān)注邊際改善，高質(zhì)量新院擴(kuò)張放量&具體醫(yī)院盈利能力提升：普瑞眼科、華廈眼科；消費(fèi)中藥：精品中藥龍頭營銷改革，經(jīng)營質(zhì)量顯著提升，消費(fèi)有望逐步企暖，大單品市占率穩(wěn)步提升：同仁堂、東阿阿膠。
方向三：龍頭白馬：估值歷史底部，"業(yè)績α"快于"行業(yè)β"
賽道龍頭白馬：龍頭估值水平和小市值公司估值倒掛，估值處于歷史底部，24年起公司增長快于行業(yè)平均水平的龍頭：邁瑞醫(yī)療、藥明康德、愛爾眼科。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)環(huán)境下行風(fēng)險、政策監(jiān)管風(fēng)險、公司經(jīng)營不及預(yù)期風(fēng)險
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