>> 招商證券-電子行業(yè)聯(lián)發(fā)科23Q3跟蹤報告：Q3營收略高于指引上限，受益于手機業(yè)務(wù)補庫及新品推出-231029
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
大小： |
485KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄢凡,王恬 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
聯(lián)發(fā)科（2454.TW）于10月27日發(fā)布2023Q3財報，綜合財報及交流會議信息，總結(jié)要點如下：
評論：
1、Q3營收略高于指引上限，庫存逐步恢復(fù)至相對健康的水位。
聯(lián)發(fā)科Q3營收1101億新臺幣，略高于前期指引上限（1021~1089億新臺幣），同比-22.6%/環(huán)比+12.2%，同比下降因終端需求疲軟，環(huán)比增長得益于部分客戶回補庫存和匯兌貢獻；凈利潤186億新臺幣，同比-40.3%/環(huán)比+15.9%；毛利率47.4%，略高于前期指引（45.5%~48.5%），同比-1.9pcts/環(huán)比-0.1pct。庫存方面，公司表示過去幾個月整體渠道庫存持續(xù)改善，尤其在手機方面，已連續(xù)5個季度減少庫存。截至Q3末，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)回到90天的健康水平，預(yù)期庫存在未來幾個季度將繼續(xù)改善。
2、受益于補庫及新品推出，各業(yè)務(wù)板塊收入環(huán)比均有所增長。
分業(yè)務(wù)看，1）手機：收入同比-31%/環(huán)比+19%，收入占比49%，環(huán)比增長主因系補庫以及4G、5G新型號的推出；2）智能邊緣平臺：收入同比-11%/環(huán)比+6%，收入占比44%，環(huán)比增長主因Q3無線和有線連接的需求環(huán)比增長，WiFi 6出貨量創(chuàng)季度新高，同時WiFi 7開始被高端零售路由器、筆電和寬帶設(shè)備采用；3）電源IC：收入同比-20%/環(huán)比+11%，收入占比7%，環(huán)比增長主要系由于補庫需求，用于手機和PC的PMIC在Q3表現(xiàn)較好。
3、預(yù)計Q4收入同比+11%~17%，看好邊緣AI發(fā)展?jié)摿Α?br> 公司預(yù)計Q4手機的增長勢頭將可抵消智能邊緣平臺的季節(jié)性下滑，預(yù)計Q4收入為1200~1266億新臺幣，同比+11%~17%/環(huán)比+9%~15%，按32新臺幣兌1美元匯率計算；毛利率為45.5%~48.5%。分業(yè)務(wù)看，手機收入Q4增速將高于Q3，主因系受益于11月即將發(fā)布的新旗艦SoC天璣9300推動；由于季節(jié)性因素，智能邊緣平臺業(yè)務(wù)Q4收入將環(huán)比下降；電源IC收入Q4將持平。此外，公司表示天璣9300除提升CPU/GPU性能外，將配備強大的AI處理單元APU，可運行生成式AI大語言模型，2024年將生成式AI功能從旗艦芯片推廣至更多級別的芯片，公司認為采用性能強大的APU趨勢將刺激手機換機需求。公司預(yù)計明年全球智能手機整體出貨量增長低個位數(shù)，明年5G手機全球出貨量有望同比增長雙位數(shù)。
風(fēng)險提示：智能手機需求不及預(yù)期風(fēng)險；5G滲透率不及預(yù)期風(fēng)險；AI發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟及政策風(fēng)險
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