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核心觀(guān)點(diǎn)：
　　事件：公司發(fā)布2023年三季度財(cái)報(bào)。（1）23Q1-3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.93億元，同比增長(zhǎng)22.25%；歸母凈利潤(rùn)1.17億元，同比增長(zhǎng)1365.08%。
　?。?）23Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.42億元，同比增長(zhǎng)32.09%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2818.4萬(wàn)元，同比扭虧為盈，增長(zhǎng)173.08%。
　　23Q3公司毛利率為32.9%，同比提升10pct。銷(xiāo)售費(fèi)率同比下降1.1pct至8.4%，管理費(fèi)率同比下降0.8pct至15.9%，研發(fā)費(fèi)率同比提升0.1pct至1.5%。
　　公司持續(xù)完善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化校區(qū)布局，保持傳統(tǒng)個(gè)性化教育領(lǐng)域業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)、品牌形象，同時(shí)，積極布局職業(yè)教育、教育數(shù)字化、文化服務(wù)等業(yè)務(wù)，增厚盈利能力，并積極籌措資金以歸還借款，降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率。根據(jù)公司23年三季報(bào)，公司完成了2023年限制性股票股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃首次授予及登記工作，以2023年7月17日為首次授予日，向412名激勵(lì)對(duì)象授予登記436.2萬(wàn)股股票，實(shí)收注冊(cè)資本增加436.2萬(wàn)元。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2023-2025年公司整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.7/26.8/30.8億元，同比變化26.4%/17.8%/15.2%；歸母凈利潤(rùn)分別為1.5/1.8/2.2億元，24-25年同比變化25.4%/19.0%?？紤]到公司線(xiàn)下學(xué)科教培恢復(fù)，并新發(fā)力職教等新業(yè)務(wù)，具備較強(qiáng)成長(zhǎng)性，參考可比公司，我們給予公司2023年37x PE估值，合理價(jià)值為44.49元/股，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新學(xué)院籌備超計(jì)劃；新報(bào)課不及預(yù)期；宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)承壓，影響公司職教學(xué)員就業(yè)率。