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事件概述
　　公司發(fā)布2023年三季度報(bào)告：公司2023前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.81億元（ +1.34% ）、歸母凈利潤1.42億元（+11.53%）、扣非歸母凈利潤1.31億元（+9.92%）。公司2023Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.76億元（-11.40%）、歸母凈利潤0.33億元（-33.94%）、扣非歸母凈利潤0.30億元（-34.23%）。
　　宏觀消費(fèi)影響兩性用藥增速，腸胃藥生產(chǎn)線升級(jí)改造影響業(yè)績
　　受國內(nèi)整體消費(fèi)疲軟的影響，2023年前三季度，兩性健康用藥實(shí)現(xiàn)銷售收入2.01億元（+18.96%），增速有所下降；受泰國“和胃整腸丸”生產(chǎn)線升級(jí)改造影響，導(dǎo)致腸胃用藥9月停產(chǎn)，進(jìn)而致“和胃整腸丸”銷售收入不及預(yù)期，未來隨著產(chǎn)線改造完成與國內(nèi)自主生產(chǎn)的推進(jìn)，產(chǎn)品有望打造為國內(nèi)急性腸胃用藥領(lǐng)域的知名品牌。
　　圍繞衰老相關(guān)領(lǐng)域進(jìn)行布局，持續(xù)加大研發(fā)投入
　　根據(jù)公告，公司2023年前三季度研發(fā)投入達(dá)0.62億元（+85.80%）。創(chuàng)新藥CKBA軟膏于今年7月順利獲批開展白癜風(fēng)適應(yīng)癥的II期臨床試驗(yàn)，公司表示爭取盡快完成首例病人入組；西地那非口崩片已于2023年3月獲得國家藥監(jiān)局受理；在研的治療男性前列腺增生的非那雄胺他達(dá)拉非膠囊預(yù)計(jì)將在2023年年底申報(bào)NDA，在研的治療脫發(fā)的米諾地爾外用溶液預(yù)計(jì)將在2023年年底申報(bào)NDA；治療成人老花眼的鹽酸毛果蕓香堿滴眼液項(xiàng)目目前已基本完成臨床前相關(guān)工作，相關(guān)申報(bào)資料完備后將會(huì)盡快向國家藥審中心申報(bào)臨床試驗(yàn)申請(qǐng)。我們認(rèn)為公司積極布局新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，持續(xù)豐富公司產(chǎn)品管線，將為未來業(yè)績持續(xù)增長提供保障。
　　投資建議
　　調(diào)整2023-2025年公司盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為8.20/9.90/11.21億元（前值分別為9.46/11.65/13.44億元），2023-2025年EPS分別為0.48/0.69/0.89元（前值分別為0.62/0.84/1.10元），對(duì)應(yīng)2023年10月27號(hào)17.75元/股股價(jià)，2023-2025年P(guān)E分別為37/26/20X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　產(chǎn)品推進(jìn)及研發(fā)效果不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、新藥上市進(jìn)度及上市后市場表現(xiàn)不及預(yù)期；代理業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)