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事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)
　　產(chǎn)品全面布局?jǐn)U張期，公司短期業(yè)績承壓：2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收3.75億元，同比增長16%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-0.59億元，同比下降161%；Q3單季度實(shí)現(xiàn)營收1.5億元，同比增長37%，環(huán)比增長82%，歸母凈利潤-0.2億元，同比下降161%。2023年前三季度受到行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)品價(jià)格下降、晶圓成本增加等因素影響，公司盈利能力短期承壓，毛利率下降，2023前三季度整體毛利率為25%；公司為擴(kuò)大核心競爭力，全力布局產(chǎn)品擴(kuò)張與市場拓展，擴(kuò)充銷售和研發(fā)團(tuán)隊(duì)人員，三費(fèi)均有大幅度增加，前三季度研發(fā)費(fèi)用1.78億元，同比增長99%。
　　汽車電子芯片產(chǎn)品全方位布局，車載MCU國產(chǎn)替代可期：公司持續(xù)發(fā)力汽車電子芯片產(chǎn)品覆蓋，在汽車車身和網(wǎng)關(guān)控制芯片、動(dòng)力總成控制芯片、域控制芯片等多條產(chǎn)品線完成系列布局。公司深度布局車載MCU產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)，公司新一代用于汽車電子動(dòng)力總成、底盤控制器等應(yīng)用的多核MCU新產(chǎn)品CCFC3007PT成功通過公司內(nèi)部測試，目前已經(jīng)給客戶送樣并開展模組開發(fā)與測試，同時(shí)公司聚焦頭部客戶推廣，以MCU+的模式為客戶解決“套片”方案式需求，成功切入包括比亞迪、奇瑞、吉利等多家知名車企供應(yīng)鏈，有望加速實(shí)現(xiàn)車載MCU產(chǎn)品國產(chǎn)替代，長期增長可期。
　　云應(yīng)用芯片產(chǎn)品持續(xù)升級，邊緣計(jì)算業(yè)務(wù)大幅增長：邊緣計(jì)算方面，公司H2040和CCP1080T已經(jīng)完成芯片測試進(jìn)入市場推廣。Raid芯片方面，公司是國內(nèi)Raid芯片領(lǐng)先廠商，第一代Raid芯片及其產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，第二代更高性能的Raid芯片研發(fā)進(jìn)展順利，有望到達(dá)國際領(lǐng)先水平，助力拓展AI服務(wù)器市場。云安全領(lǐng)域，公司云安全系列高速密碼芯片具有行業(yè)先進(jìn)地位，未來將繼續(xù)圍繞云安全芯片的核心部件安全引擎控制模塊SEC研發(fā)攻關(guān)。2023年前三季度公司邊緣計(jì)算業(yè)務(wù)收入1.8億元，對比2022年前三季度0.6億收入，同比增速高達(dá)215%。
　　盈利預(yù)測與投資評級：公司當(dāng)前車載MCU及云應(yīng)用芯片等產(chǎn)品布局全面且持續(xù)加速市場拓展，公司有望受益國產(chǎn)替代大趨勢實(shí)現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)健增長，基于此，我們維持對公司2023-2025年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利潤分別為0.6/1.3/1.9億元，對應(yīng)23-25年P(guān)E分別為164/74/48倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游客戶需求不及預(yù)期；產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期；新產(chǎn)品客戶拓展不及預(yù)期。