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結(jié)論與建議：
　　3Q23公司營(yíng)收增長(zhǎng)超過(guò)8成創(chuàng)歷史新高、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9成，環(huán)比亦增長(zhǎng)超8成。公司業(yè)績(jī)3Q23大幅改善，反應(yīng)下游行業(yè)景氣有所修復(fù)以及公司射頻模組產(chǎn)品銷量的持續(xù)增長(zhǎng)。
　　展望未來(lái)，中國(guó)手機(jī)銷量降幅逐步收窄，并且隨著華為等終端企業(yè)新機(jī)的發(fā)布，下游行業(yè)景氣改善出現(xiàn)端倪，公司作為國(guó)內(nèi)射頻芯片領(lǐng)域的龍頭有望在行業(yè)景氣階段展現(xiàn)業(yè)績(jī)彈性。并且卓芯投產(chǎn)帶動(dòng)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)從單一分立器件向射頻模組的跨越，LDiFem、LPAMIF等產(chǎn)品出貨將對(duì)業(yè)績(jī)形成新的助力。當(dāng)前公司股價(jià)對(duì)應(yīng)23、24、25年P(guān)E估值分別為56倍、38倍和29倍，給予“買(mǎi)進(jìn)”評(píng)級(jí)。
　　3Q23業(yè)績(jī)顯著回升，單季度營(yíng)收創(chuàng)新高：2023年前三季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.7億元,YOY增長(zhǎng)1.9%，QOQ增加48%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.2億元,YOY下降16.9%,EPS1.53元。其中，第3季度單季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.1億元,YOY增長(zhǎng)80.2%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.5億元，YOY增長(zhǎng)94.3%，QOQ增加81%。公司業(yè)績(jī)環(huán)比回升一方面是得益于下游行業(yè)景氣有所抬頭，另外，公司射頻模組產(chǎn)品放量，帶動(dòng)營(yíng)收端同比、環(huán)比明顯回升。從毛利率來(lái)看，2023年前三季公司綜合毛利率47.9%,較上年同期下降5個(gè)百分點(diǎn)，反應(yīng)行業(yè)景氣低谷階段及公司產(chǎn)線投產(chǎn)折舊增加的影響。
　　盈利預(yù)測(cè)：展望未來(lái)，射頻市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)替代潛力巨大，公司是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的高端濾波器、射頻器件的廠商，有望實(shí)現(xiàn)對(duì)于海外大廠的替代。同時(shí)公司也有從設(shè)計(jì)到制造的一體化能力，憑借芯卓產(chǎn)線量產(chǎn)所帶來(lái)的成本控制、產(chǎn)品能力的提升，公司核心競(jìng)爭(zhēng)力將持續(xù)增強(qiáng)。伴隨消費(fèi)電子景氣提升，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型涌?，預(yù)計(jì)公司2023-25年凈利潤(rùn)分別為11.4億元和16.8億元和22.4億元，YOY增長(zhǎng)7%、增長(zhǎng)47%和增長(zhǎng)33%，EPS分別為2.14元、3.14元和4.2元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023-25年P(guān)E分別為56倍、38倍和29倍，我們給予公司買(mǎi)進(jìn)的評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：手機(jī)行業(yè)需求不及預(yù)期。