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事件：
　　公司發(fā)布2023年三季度報(bào)告。2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.14億元，同比增長(zhǎng)22.77%，歸母凈利潤(rùn)0.95億元，同比增長(zhǎng)93.80%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.93億元，同比增長(zhǎng)88.60%，毛利率16.76%，同比提升3.47pct，凈利率6.00%，同比提升2.13pct。2023Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.41億元，同比增長(zhǎng)40.98%，歸母凈利潤(rùn)0.44億元，同比增長(zhǎng)162.82%。
　　點(diǎn)評(píng)
　　主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利持續(xù)改善。收入端，公司三季度同比大幅增長(zhǎng)，環(huán)比+24%，拆分業(yè)務(wù)來(lái)看，味精等/雞精等/料酒等/面粉/有機(jī)肥實(shí)現(xiàn)同比+26.12%/+30.55%/+19.96%/-48.19%/-8.17%，業(yè)務(wù)占比較大的味精和雞精等產(chǎn)品保持25%以上的增長(zhǎng)，助力公司基本盤(pán)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)這源于公司在渠道端持續(xù)發(fā)力，其中，線上銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)282%，經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量新增563家至2713家。盈利端，今年以來(lái)公司盈利呈現(xiàn)逐季抬升態(tài)勢(shì)，2023Q1-Q3毛利率分別為15.75% /16.85%/17.41%，同比+3.10/+3.95/+3.17pct，凈利率分別為4.84%/5.81%/6.98%,同比+1.09/+1.81/+3.12pct，我們認(rèn)為這主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及原材料成本下降所致。展望后續(xù)，隨著多渠道的開(kāi)拓，公司有望依靠多元品類(lèi)繼續(xù)提高下游市場(chǎng)的市場(chǎng)份額，驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。
　　打造第二增長(zhǎng)曲線，未來(lái)可期。公司通過(guò)全資子公司杭州蓮花科技創(chuàng)新有限公司，聚焦科技創(chuàng)新業(yè)務(wù)，積極探索第二增長(zhǎng)曲線，子公司正在積極引入智能算力領(lǐng)域的實(shí)力廠商等合作伙伴，加速算力業(yè)務(wù)開(kāi)展進(jìn)程。10月29日，子公司與杭州星臨科技有限責(zé)任公司簽署《合資協(xié)議》，前者出資占比80%，合資公司將聚焦布局算力租賃市場(chǎng)，在國(guó)內(nèi)主要算力節(jié)點(diǎn)投資建設(shè)國(guó)際一流、國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的智算中心。隨著美國(guó)政府禁止英偉達(dá)向中國(guó)企業(yè)銷(xiāo)售板卡，我們認(rèn)為，短期內(nèi)算力供需將出現(xiàn)失衡，推動(dòng)租賃價(jià)格提升，具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將充分受益。
　　盈利預(yù)測(cè)：公司基本盤(pán)穩(wěn)定發(fā)展，當(dāng)前積極布局算力租賃市場(chǎng)，打造第二增長(zhǎng)曲線，未來(lái)有望為公司提供更廣闊的想象空間。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.23/ 5.03/ 8.00億元，對(duì)應(yīng)PE為97/ 24/15倍。給予2024年盈利30倍PE估值，目標(biāo)價(jià)為8.4元，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、盈利預(yù)測(cè)與估值判斷不及預(yù)期。