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事件:
　　2023年10月27日，新亞強發(fā)布三季報：2023年前三季度，公司實現營業(yè)收入5.36億元，同比-43.01%；實現歸母凈利潤1.21億元，同比-54.23%；實現扣非歸母凈利潤1.04億元，同比-58.01%。經營活動現金流凈額為2.03億元，同比-20.99%；銷售毛利率為24.53%，同比減少6.55pct；銷售凈利率為22.56%，同比減少5.59pct。
　　2023Q3，公司實現營業(yè)收入1.44億元，同比-47.75%，環(huán)比-13.12%；實現歸母凈利潤0.19億元，同比-74.00%，環(huán)比-59.41%；實現扣非歸母凈利潤0.14億元，同比-79.19%，環(huán)比-63.51%。經營活動現金流凈額為0.53億元，同比-16.47%，環(huán)比-29.83%；銷售毛利率為15.05%，同比減少12.63pct，環(huán)比減少8.42pct；銷售凈利率為13.24%，同比減少13.51pct，環(huán)比減少15.19pct。
　　投資要點:
　　主營產品銷量下滑，三季度營收利潤承壓
　　2023Q3，公司實現營業(yè)收入1.44億元，同比-47.75%，環(huán)比-13.12%；實現歸母凈利潤0.19億元，同比-74.00%，環(huán)比-59.41%；實現凈利潤0.19億元，環(huán)比減少2802萬元，其中主要是毛利潤的變動，Q3毛利潤為0.22億元，環(huán)比減少1720萬元。營收利潤的環(huán)比下滑，主要是下游需求放緩，產品銷量及價格下降影響所致。2023Q3公司銷售功能性助劑2226噸，環(huán)比+10.91%；單價為4.06萬元/噸，環(huán)比-28%；公司銷售苯基氯硅烷329噸，環(huán)比-23.53%；單價為2.89萬元/噸，環(huán)比-40.96%。費用方面，財務費用為-540萬元，環(huán)比增加1054萬元。公允價值變動凈收益為766萬元，環(huán)比減少37萬元。
　　六甲基二硅氮烷用途廣泛，可用于芯片光刻工藝
　　六甲基二硅氮烷作為硅橡膠、硅油等有機硅下游產品生產過程中不可或缺的關鍵改性材料，能夠顯著提升有機硅材料的疏水、補強、延展等性能；作為基團保護劑用于部分抗生素、肝炎、腫瘤、艾滋病、心腦血管疾病等治療藥物的合成；作為粘接助劑、清洗劑、抗蝕劑等用于半導體工業(yè)，具體可作為增粘劑與光刻膠配套使用于芯片光刻工藝中；作為穩(wěn)定劑用于鋰電池電解液，改善鋰離子電池的電化學性能和循環(huán)性能。
　　功能性助劑及苯基氯硅烷項目持續(xù)推進
　　截至2023年6月，公司在建20000噸苯基氯硅烷下游產品，預計2023年12月投產，另外有55000噸有機硅材料及高純功能助劑產品項目，預計2024年6月投產，其中包括17000噸六甲基二硅氮烷和其他的功能性助劑產品，投產后有望進一步提升公司市場占有率。
　　盈利預測和投資評級   考慮到有機硅行業(yè)承壓，調低公司2023-2025年業(yè)績預期，預計公司2023/2024/2025年歸母凈利潤分別為1.42、2.31、3.64億元，對應PE為38、23、15倍，考慮到公司的研發(fā)優(yōu)勢，維持“買入”評級。
　　風險提示   項目投產不達預期風險、產品價格下滑風險、產品需求下滑風險、工廠安全環(huán)保生產風險、行業(yè)產能大幅擴張的風險。