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事件：10月29日，公司發(fā)布2023年第三季度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.78億元，同比增長26.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.21億元，同比增長67.17%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤0.17億元，同比增長18,790.18%，維持高增。
　　收入利潤維持高增，公司競爭力提升、新產(chǎn)品落地創(chuàng)收。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長26.67%，歸母凈利潤同比增長67.17%；年初至報(bào)告期末實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長30.69%，歸母凈利潤同比增長166.91%，主要系公司原有產(chǎn)品競爭力提升及新產(chǎn)品擴(kuò)量帶來銷售收入增長所致。
　　現(xiàn)金流彰顯經(jīng)營質(zhì)量，費(fèi)用效率有所提升。1）報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額0.48億元，同比增長68.29%；2023年1-9月實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額1.25億元，同比增長152.66%，現(xiàn)金流態(tài)勢良好、彰顯經(jīng)營質(zhì)量。2）費(fèi)用來看，公司費(fèi)用率穩(wěn)定降低，表明費(fèi)用效率有所提升。2023Q3，公司銷售費(fèi)用率為49.27%，同比下降0.16個(gè)pct；管理費(fèi)用率為11.36%，同比下降0.67個(gè)pct；研發(fā)費(fèi)用率為28.70%，同比降低0.84個(gè)pct。
　　AI新品矩陣進(jìn)一步豐富，F(xiàn)ilmora V13年度大版本發(fā)布在即。1）產(chǎn)品方面，公司全面擁抱AIGC，積極推動產(chǎn)品的智能化升級，不斷落地AIGC創(chuàng)意新品，豐富產(chǎn)品矩陣，提升產(chǎn)品競爭力。2 ） 8月底萬興PDF/PDFelementV10.0版本上線，打造全新AI工具集、優(yōu)化智能助手Lumi交互體驗(yàn)，智慧文檔服務(wù)能力再上臺階，提升用戶活躍、付費(fèi)增長；網(wǎng)頁端多媒體AI工具集Media.io產(chǎn)品性能大幅提升、功能快速上量，其中，AIPortrait Generator（AI照相館）等新興功能使用量與銷售額逐月快速攀升；移動端AI虛擬陪伴應(yīng)用新品TrueMate，通過AI語言大模型能力升級，打造更優(yōu)質(zhì)、更沉浸的虛擬人陪伴體驗(yàn)，有效拓寬公司移動端產(chǎn)品覆蓋領(lǐng)域，支撐移動端產(chǎn)品收入持續(xù)提升。此外，三季度公司還推出智能文字快剪工具Kwicut、AI商品圖生成工具Virtulook、智能演示內(nèi)容制作工具萬興智演/Presentory等創(chuàng)意新品，并大力推進(jìn)核心品牌產(chǎn)品FilmoraV13.0年度大版本的研發(fā)，近期即將發(fā)布。
　　維持“買入”評級。伴隨宏觀環(huán)境趨穩(wěn)、AIGC浪潮已至，我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司營業(yè)收入約為15.33、19.27、23.95億元，歸母凈利潤約為0.97、1.38、1.82億元。維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：視頻、Vlog潮流降溫風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品推廣依賴Google風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)投入不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；AIGC業(yè)務(wù)落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外市場拓展風(fēng)險(xiǎn)。