>> 安信證券-萬興科技(300624)23H1營收快速增長，AI創(chuàng)意新品持續(xù)落地-230903
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
大?。?/td>
| 574KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙陽,楊楠 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件概述
近日，萬興科技發(fā)布《2023年半年度報告》。2023年上半年，公司營業(yè)收入7.18億元，同比增長32.90%；歸母凈利潤4,386.89萬元，同比增長275.06%；扣非歸母凈利潤3,460.23萬元，同比增長1697.80%。
23H1收入快速增長，訂閱轉(zhuǎn)型進程持續(xù)深化
單Q2來看，公司營業(yè)收入為3.63億元（同比+30.92%），歸母凈利潤為2,301.31萬元（同比+50.87%），扣非歸母凈利潤為1,661.73萬元（同比+56.45%）。分產(chǎn)品線來看，視頻創(chuàng)意產(chǎn)品線營業(yè)收入為4.56億元（同比+41.31%），實用工具類收入為1.26億元（同比+1.23%），繪圖創(chuàng)意類收入為0.70億元（同比+37.05%），文檔創(chuàng)意產(chǎn)品線收入為0.64億元（同比+58.82%）。綜合毛利率為95.38%，常年維持在95%左右。銷售/管理/研發(fā)費用率分別為50.18%/11.67%/26.8%,分別同比+1.24/-0.08/-3.37pct，銷售費用增長主要系員工薪酬、廣告宣傳費增加所致。公司進一步深化訂閱轉(zhuǎn)型進程，訂閱收入占整體銷售收入比例上升至72%，訂閱續(xù)約率提升至65%。
上半年，公司海外收入快速放量，同比增長35%，收入占比超90%；國內(nèi)收入增長提速，同比增長14%。在產(chǎn)品能力提升及營銷策略升級雙重作用下，實現(xiàn)國內(nèi)外業(yè)務(wù)增長提速。
多款A(yù)I創(chuàng)意新品落地，推動產(chǎn)品大版本升級
2023上半年，1）數(shù)字創(chuàng)意新品發(fā)布方面：公司發(fā)布數(shù)字人短視頻營銷工具萬興播爆/Virbo、AIGC形象照生成工具Pixpic、AI虛擬陪伴應(yīng)用TruMate、移動端掃描編輯產(chǎn)品InstaScan、云端手機管理工具Dr.Fone Air等系列數(shù)字創(chuàng)意新品。2）在產(chǎn)品大版本升級方面：公司完成了萬興錄演/DemoCreator、萬興優(yōu)轉(zhuǎn)/UniConverter、墨刀/Mockitt、萬興恢復(fù)專家/Recoverit、萬興易修/Repairit、萬興手機管家/Dr.Fone等產(chǎn)品的大版本升級。3）多款產(chǎn)品上線AIGC功能：在萬興喵影/Filmora、萬興PDF/PDFelement、億圖圖示/EdrawMax、億圖腦圖/EdrawMind等產(chǎn)品上線了AIGC智能化功能，擴充創(chuàng)新業(yè)務(wù)范圍，借力AI增強產(chǎn)品能力，貫徹公司全面擁抱AIGC戰(zhàn)略。
深化與海內(nèi)外龍頭合作，助力AI生態(tài)建設(shè)
2023上半年，公司與微軟簽署合作協(xié)議，引入OpenAI商用服務(wù)，將大模型能力落地至多款海外產(chǎn)品，并積極深化在云計算、人工智能信息技術(shù)領(lǐng)域的合作；與湘江實驗室簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將基于AIGC、Web3.0、元宇宙等方向共建產(chǎn)學(xué)研用聯(lián)盟，協(xié)同開展算法創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)化工作；與科大訊飛達成星火大模型插件生態(tài)戰(zhàn)略合作，將部分產(chǎn)品以插件形式入駐星火認(rèn)知大模型平臺，共同推進國內(nèi)AI大模型生態(tài)建設(shè)。此外，億圖軟件加強國內(nèi)企業(yè)合作，與華為簽署鴻蒙生態(tài)深化合作協(xié)議，成為百度文心一言首批生態(tài)合作伙伴，與相關(guān)技術(shù)、硬件知名企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)應(yīng)用、商業(yè)合作等領(lǐng)域開展更多維探索與合作。公司通過與國內(nèi)外頭部廠商多類合作，引入大模型能力，完成視頻、繪圖、文檔等業(yè)務(wù)線內(nèi)多款產(chǎn)品AIGC功能落地，有效增強產(chǎn)品智能化水平。
投資建議：
萬興科技深耕數(shù)字創(chuàng)意軟件領(lǐng)域，是全球領(lǐng)先的新生代數(shù)字創(chuàng)意賦能者?？紤]到定增尚未落地，暫不考慮定增影響。我們預(yù)計公司2023/24/25年實現(xiàn)營業(yè)收入15.24/18.31/22.30億元，實現(xiàn)歸母凈利潤0.94/1.49/2.18億元。維持買入-A的投資評級，6個月目標(biāo)價為121.75元，相當(dāng)于2023年的11倍動態(tài)市銷率。
風(fēng)險提示：
產(chǎn)品創(chuàng)新孵化風(fēng)險；SaaS轉(zhuǎn)型不及預(yù)期；匯率波動風(fēng)險。
|
|
