>> 國海證券-萬興科技(300624)2023半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：加速推進(jìn)“AI+”戰(zhàn)略，核心產(chǎn)品收入高增-230902
| 上傳日期： |
2023/9/2 |
大?。?/td>
| 612KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
劉熹 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件:
2023年8月30日，公司發(fā)布2023半年報(bào)：核心產(chǎn)品線全面接入AIGC，驅(qū)動(dòng)2023H1營收高增，AI技術(shù)與應(yīng)用的持續(xù)突破將抬升公司成長空間。
投資要點(diǎn):
2023H1全產(chǎn)品線營收高增，AI技術(shù)與應(yīng)用持續(xù)突破
2023H1，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.18億元，同比+32.9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.44億元，同比+275.06%。其中，2023Q2，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.63億元，同比+30.92%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.23億元，同比+50.87%。
得益于AI技術(shù)突破和研發(fā)成果的快速產(chǎn)品化、功能化，公司各產(chǎn)品線均取得明顯增長。分業(yè)務(wù)而言，2023年上半年，視頻創(chuàng)意、繪圖創(chuàng)意、文檔創(chuàng)意和實(shí)用工具產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營收4.56/0.70/0.64/1.26億元，同比分別+41.31%/+37.04%/+58.84%/+1.23%。
All in AIGC，產(chǎn)品快速迭代更新
公司與華為（鴻蒙生態(tài)）、百度文心（生態(tài)伙伴）、科大訊飛（插件生態(tài)）等達(dá)成生態(tài)戰(zhàn)略合作，并引入OpenAI、百度等公司的大模型能力，在視頻、繪圖、文檔等全業(yè)務(wù)線實(shí)現(xiàn)AIGC功能落地。
視頻方面，①萬興喵影/Filmora：在視頻剪輯軟件內(nèi)上線AIGC圖片生成功能；海外版產(chǎn)品集成OpenAI，增加文案輔助創(chuàng)作，可支撐生成包括圖片素材、視頻腳本、字幕、描述等。②萬興播爆/Virbo：發(fā)布數(shù)字人短視頻營銷內(nèi)容創(chuàng)作工具——萬興播爆，實(shí)現(xiàn)文案到視頻的自動(dòng)化創(chuàng)作；③Media.io：上線14款A(yù)I輕編輯服務(wù)，孵化AI形象照生成產(chǎn)品Pixpic。2023H1，Media.io實(shí)現(xiàn)用戶翻倍增長。④萬興喵庫/Filmstock：實(shí)現(xiàn)AI技術(shù)生成音樂/音效資源、豐富自研模板，推動(dòng)資源用戶價(jià)值與粘性全面提升。
繪圖創(chuàng)意線，①億圖系列產(chǎn)品：億圖圖示和億圖腦圖引入AIGC，實(shí)現(xiàn)了AI內(nèi)容生成及一鍵生成思維導(dǎo)圖、文生圖、語音交互、自定義AI場(chǎng)景等。②墨刀：全新發(fā)布V8版本，上線AI問答、AI生成原型頁面、AI生成圖表、智能填充等，提升原型圖繪制效率。
文檔創(chuàng)意線，①萬興PDF：上線智能處理機(jī)器人“Lumi”，實(shí)現(xiàn)文檔總結(jié)、內(nèi)容校對(duì)、內(nèi)容改寫、信息解釋、翻譯等功能，活躍用戶顯著增長。②發(fā)布移動(dòng)端掃描編輯新品InstaScan。
實(shí)用工具線，①萬興恢復(fù)專家完成V12版本更新；②萬興易修新增智能分析、AI修復(fù)能力，首創(chuàng)無樣例智能修復(fù)方案；③萬興手機(jī)管家推出云端產(chǎn)品Dr.Fone Air，打造多端手機(jī)數(shù)據(jù)管理解決方案。
深化推進(jìn)訂閱模式轉(zhuǎn)型，業(yè)務(wù)增長全面提速
2023H1，公司訂閱收入占比達(dá)72%，續(xù)約率達(dá)65%，相比2022年分別提升8pct、5cpt，訂閱轉(zhuǎn)型持續(xù)深化。主要系公司實(shí)現(xiàn)算法驅(qū)動(dòng)全流程實(shí)時(shí)運(yùn)營，優(yōu)化全球不同地區(qū)、不同需求用戶的使用體驗(yàn)，推動(dòng)用戶價(jià)值有效提升。
B端客戶上，公司持續(xù)挖掘企業(yè)功能需求與行業(yè)化產(chǎn)品機(jī)會(huì)，新增合作中國建設(shè)銀行、中國移動(dòng)、中海油集團(tuán)、迪拜石油局等規(guī)模企業(yè)與政府機(jī)構(gòu)，2023H1實(shí)現(xiàn)政企營收增長近30%。
產(chǎn)品能力提升及營銷策略升級(jí)雙重作用下，公司國內(nèi)外業(yè)務(wù)增長全面提速。2023H1，公司海外收入快速放量，同比+35%，收入占比超90%；國內(nèi)收入增長提速，同比增長14%。
盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)字創(chuàng)意軟件產(chǎn)品和服務(wù)提供商，All in AIGC持續(xù)提升產(chǎn)品力，帶來付費(fèi)轉(zhuǎn)化和粘性，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)務(wù)快速增長。我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤分別為1.07/1.69/2.36億元，EPS分別為0.78/1.22/1.71元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為114.73/72.69/51.93X，維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：內(nèi)容創(chuàng)作潮流降溫風(fēng)險(xiǎn)，AI技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期，AIGC產(chǎn)品更新不及預(yù)期，海外市場(chǎng)拓展風(fēng)險(xiǎn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
