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事件：
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.49億元，同比增長(zhǎng)0.18%，歸母凈利潤(rùn)3.74億，同比增長(zhǎng)25.6%。23Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.98億元，同比增長(zhǎng)5.01%，歸母凈利潤(rùn)1.78億元，同比增長(zhǎng)8.39%。
　　海內(nèi)外雙輪驅(qū)動(dòng)，公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展穩(wěn)?。?br>　　公司深耕PCB行業(yè)多年，積累了大量?jī)?yōu)質(zhì)穩(wěn)定的海外客戶資源，為公司開拓市場(chǎng)提供了良好的基礎(chǔ)。23年半年報(bào)披露，公司積極拓展海外市場(chǎng)，成功通過三星等客戶認(rèn)證，夏普、柯尼卡美能達(dá)、安費(fèi)諾等客戶產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，公司積極導(dǎo)入汽車終端客戶，半年報(bào)披露，公司蔚來智能座艙項(xiàng)目獲得定點(diǎn)及進(jìn)入量產(chǎn)供應(yīng)，自動(dòng)駕駛項(xiàng)目獲得定點(diǎn)，理想自動(dòng)駕駛和車身域控制器項(xiàng)目已獲定點(diǎn)，上汽本田車載通信模組項(xiàng)目已獲定點(diǎn)，并通過百度自動(dòng)駕駛認(rèn)證，積極發(fā)展自動(dòng)駕駛市場(chǎng)。公司以新能源汽車作為著力點(diǎn)，不斷開拓國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，經(jīng)營(yíng)發(fā)展穩(wěn)健。三季報(bào)披露，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.49億元，同比增長(zhǎng)0.18%，歸母凈利潤(rùn)3.74億，同比增長(zhǎng)25.6%。
　　自動(dòng)駕駛、AI等新應(yīng)用打開行業(yè)新市場(chǎng)：
　　當(dāng)前PCB行業(yè)正處在短期波動(dòng)，長(zhǎng)期保持增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，根據(jù)公司半年報(bào)所述，Prismark預(yù)計(jì)全球PCB產(chǎn)值將在2027年達(dá)到983.88億美元，2022-2027年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到3.8%，其中中國(guó)PCB產(chǎn)值加速攀升。隨著未來汽車的智能化（包括自動(dòng)駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)）技術(shù)的發(fā)展，高頻高速PCB需求將持續(xù)增加，同時(shí)AI服務(wù)器對(duì)算力的高需求對(duì)PCB材料、層數(shù)以及加工工藝都有更高的要求，將會(huì)成為帶動(dòng)PCB行業(yè)下游需求增長(zhǎng)的一個(gè)重要領(lǐng)域。半年報(bào)披露，公司開拓高頻高速高層高階PCB業(yè)務(wù)取得進(jìn)展，云端數(shù)據(jù)中心、AI大算力模組、邊緣計(jì)算等高多層超低損PCB已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。
　　汽車電子領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯，客戶資源優(yōu)質(zhì)：
　　半年報(bào)披露，公司積累大量?jī)?yōu)質(zhì)穩(wěn)定的客戶資源，如特斯拉（Tesla）、松下（Panasonic）、三菱（Mitsubishi）、博世（Bosch）、戴森（Dyson）、新思（Synaptics）、雅塔（Abbott）、銀休特（Insulet）等國(guó)際知名汽車與消費(fèi)電子、醫(yī)療等行業(yè)終端客戶。公司率先布局汽車領(lǐng)域，目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)24層硬板、5階HDI（包括任意層互連）、6oz厚銅多層板、多層軟板、多層HDI軟硬結(jié)合版批量生產(chǎn)，順利進(jìn)入智能駕駛和自動(dòng)駕駛市場(chǎng)，與特斯拉（Tesla）等全球頭部新能源汽車終端客戶建立長(zhǎng)期合作關(guān)系。公司加大研發(fā)耐高電流和電壓、高可靠性、高密度、高散熱、高頻高速材料，研發(fā)成果涵蓋新能源汽車總控制系統(tǒng)用高精密PCB、自動(dòng)駕駛77GHz毫米波雷達(dá)PCB、4D高精度毫米波雷達(dá)PCB及自動(dòng)駕駛數(shù)據(jù)中心服務(wù)器PCB，并積極推動(dòng)5G通訊路由器PCB、PA和AAU基站PCB等新產(chǎn)品落地，為實(shí)現(xiàn)一站式高端線路板端對(duì)端解決方案服務(wù)的目標(biāo)努力。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023年~2025年收入分別為50.08億元、58.95億元、70.29億元，歸母凈利潤(rùn)分別為5.02億元、6.21億元、8.1億元，給予6個(gè)月目標(biāo)價(jià)19.82元，對(duì)應(yīng)2023年市盈率21倍，首次給予“買入-A”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度不及預(yù)期；產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期；市場(chǎng)開拓不及預(yù)期。