>> 華泰期貨-宏觀大類日報：長期資金入市空間進一步打開-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 791KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
商品期貨：黑色、能源、貴金屬買入套保；農產品、有色、化工中性；股指期貨：買入套保。
核心觀點
市場分析
國內市場近期好消息頻傳。一、政策持續(xù)加碼穩(wěn)增長：10月24日，全國人大會議繼續(xù)加碼穩(wěn)增長政策，決議在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，預計赤字率由3%提高到3.8%左右；且授權國務院提前下達部分新增地方政府債務限額，各地繼續(xù)邊際松綁地產政策；10月30日，財政部調整國有商業(yè)保險公司經營效益類績效評價指標，進一步打開了長期資金入市的空間，根據(jù)金融監(jiān)管總局公布信息，截至2023年8月底，保險資金運用余額達26.97萬億元，其中投資股票、基金占比12.94%，距離監(jiān)管部門規(guī)定的權益類資產投資比例上限還有很大空間。二、國內經濟數(shù)據(jù)筑底改善：9月PMI、進出口、消費等經濟數(shù)據(jù)繼續(xù)企穩(wěn)改善，9月的金融數(shù)據(jù)，融資數(shù)據(jù)中的政府債券、人民幣貸款中的居民和企業(yè)中長期貸款，均初步驗證國內穩(wěn)增長的傳導效果。三、中美關系有所改善，近期中美雙方多次展開高級別訪問，中美關系有一定程度改善。在國內穩(wěn)增長信號加強的利好下，關注對應的銅、鋁、鋼材、PVC、PP、EB等品種的需求預期改善機會。
美聯(lián)儲11月加息概率不大。近期美國經濟數(shù)據(jù)持續(xù)超預期，美國三季度GDP當季不變價同比增長2.93%，高于市場預期及前值，其中消費持續(xù)改善、存貨增長以及政府支出偏強值得關注。但目前美國加息核心問題還是圍繞通脹的預期展開，以及高利率對經濟的負面效應，結合近期美聯(lián)儲主席的講話，衍生品顯示美聯(lián)儲11月加息的概率為1.6%。
商品分板塊而言，目前主要關注兩條主線：一是圍繞國內政策預期和中美共振補庫展開，2023年8月美國和中國的總量制造業(yè)庫存增速均出現(xiàn)觸底回升，國內汽車、家居、電子產品等行業(yè)穩(wěn)增長政策下，以及能耗雙控逐步轉向碳排放雙控的供給端政策，分別對應有色（銅、鋁）、化工（聚酯類）、黑色建材等品種的機會。此外，我們關注到近期原油價格有所回落，但核心還是在于巴以事件是否會繼續(xù)發(fā)酵，以及對中東地區(qū)原油產量的預期影響，目前看地緣風險仍相對較高，我們對后續(xù)油價仍保持樂觀。
■風險
地緣政治風險（能源板塊上行風險）；全球經濟超預期下行（風險資產下行風險）；美聯(lián)儲超預期收緊（風險資產下行風險）；海外流動性風險沖擊（風險資產下行風險）。
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