>> 銀河證券-完美世界(002624)2023年三季報點(diǎn)評：產(chǎn)品周期影響業(yè)績，關(guān)注后續(xù)新游測試及上線情況-231029
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 530KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
岳錚 |
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事件：公司發(fā)布2023年第三季度報告：2023年前三季度公司實現(xiàn)總營業(yè)收入61.96億元，同比增長8.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.15億元，同比下降57.37%；扣非歸母凈利潤4.58億元，同比下降50.34%。其中23Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.36億元，同比下降2.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.35億元，同比下降22.89%；扣非歸母凈利潤1.72億元，同比下降31.47%。
多方面因素導(dǎo)致業(yè)績承壓：前三季度，公司收入和利潤水平均有下滑。行業(yè)層面，行業(yè)內(nèi)新作發(fā)布密集，擠占存量游戲市場空間，且買量成本上升；公司層面，受產(chǎn)品研發(fā)周期影響，前三季度上線的新游戲較少，同時在營游戲流水隨生命周期自然衰減，較上年同期支出增加，業(yè)績貢獻(xiàn)減少。
儲備產(chǎn)品豐富，測試和上線計劃穩(wěn)步推進(jìn)：公司游戲儲備產(chǎn)品主要聚焦“MMO+X”與“卡牌+X”兩大核心賽道，涵蓋多樣化類型，美術(shù)風(fēng)格和玩法設(shè)計上加入了二次元、開放世界等新元素，有望延續(xù)《幻塔》帶來的創(chuàng)新品類突破與優(yōu)秀市場表現(xiàn)，加速游戲業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級之路。自研手游產(chǎn)品《一拳超人：世界》、《乖離性百萬亞瑟王：環(huán)》、《淡墨水云鄉(xiāng)》測試數(shù)據(jù)反饋較好；端游產(chǎn)品《誅仙世界》和《Perfect New World》預(yù)計將于近期開啟新一輪測試；原創(chuàng)IP二次元都市題材開放世界冒險游戲、原創(chuàng)IP二次元幻想題材開放世界游戲、國產(chǎn)科幻動畫大作《靈籠》IP多人開放世界游戲亦在穩(wěn)步推進(jìn)中。
影視業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)新增量：公司今年已推出多部影視劇，前三季度的影視業(yè)務(wù)收入同比增長519.84%。《星落凝成糖》《心想事成》《云襄傳》《特工任務(wù)》等多部影視劇熱度與口碑均有不錯表現(xiàn)。后續(xù)影視劇作品方面，《歡迎來到麥樂村》《只此江湖夢》《赤熱》等劇集正在制作、發(fā)行與排播中。
投資建議我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為9.18/12.76/15.75億元，分別同比增長-33.38% /39.08%/23.40%，對應(yīng)EPS分別為0.47/0.66/0.81，對應(yīng)PE分別為25x/18x/15x，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、行業(yè)政策趨嚴(yán)風(fēng)險、新游流水不及預(yù)期的風(fēng)險、人才流失及儲備不足風(fēng)險等。
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