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事件：10月26日，公司發(fā)布2023年三季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)收入（13.99億元，+69.11%），歸母凈利潤(rùn)（1.03億元，+44.77%），扣非歸母凈利潤(rùn)（0.56億元，+74.10%）。
　　集團(tuán)化發(fā)展推動(dòng)細(xì)分市場(chǎng)滲透，前三季度業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)公司聚焦企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，多條增長(zhǎng)曲線有機(jī)銜接，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。分季度看，2023年Q1-Q3分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收（2.68億元，+85.01%）、（4.55億元，+49.27%）、（6.77億元，+79%），季度間收入均實(shí)現(xiàn)較高增速，主要系在集團(tuán)化發(fā)展的推動(dòng)下，公司實(shí)現(xiàn)了對(duì)各細(xì)分市場(chǎng)的滲透，進(jìn)而擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)收入的增長(zhǎng)。前三季度歸母凈利潤(rùn)分別為（0.05億元，+629.02%）、（0.30億元，+27.84%）、（0.68億元，+39.58%），扣非歸母凈利潤(rùn)（-0.07億元，+52.44%）、（0.18億元，+5.63%）、（0.45億元，+49.25%），收入帶動(dòng)下凈利潤(rùn)亦呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。
　　盈利能力穩(wěn)步提升，研發(fā)投入不斷加大。報(bào)告期內(nèi)公司毛利率為48.80%，同比下滑1.1pct，凈利率為11.90%，同比增長(zhǎng)0.54pct。凈利率增長(zhǎng)主要系期間費(fèi)用率同比下降3.32pct至33.26%，其中銷售費(fèi)率同比減少2.23pct，管理費(fèi)率同比減少1.47pct。此外，公司重視研發(fā)，持續(xù)加大研發(fā)投入，前三季度投入研發(fā)費(fèi)用2.34億元，同比增長(zhǎng)70.51%，研發(fā)費(fèi)率16.70%，同比增加0.14pct，主要系公司通過加大研發(fā)投入，構(gòu)建更豐富的產(chǎn)品體系，并快速推進(jìn)GEOVISOnline在線數(shù)字地球建設(shè)，逐步實(shí)現(xiàn)線上、線下一體化運(yùn)營(yíng)，公司核心競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升所致。
　　資產(chǎn)負(fù)債表前端指標(biāo)表現(xiàn)良好，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流有所下滑。前三季度公司預(yù)付款項(xiàng)較期初增加91.98%，存貨較期初增長(zhǎng)27.75%，表明公司正積極備貨，推進(jìn)生產(chǎn)，交付后有望持續(xù)兌現(xiàn)至業(yè)績(jī)端。應(yīng)收賬款較期初增長(zhǎng)57.17%，表明公司交付順利，待現(xiàn)金回款后有望進(jìn)一步改善公司現(xiàn)金流情況。此外，報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-3.88億元，較去年同期減少0.45億元，主要系公司用于購(gòu)買商品、接受勞務(wù)及職工費(fèi)用等現(xiàn)金支付增加所致。
　　擬回購(gòu)公司股份，彰顯中長(zhǎng)期發(fā)展信心。2023年10月26日，公司發(fā)布提議回購(gòu)公告，擬將集團(tuán)化業(yè)務(wù)發(fā)展過程中產(chǎn)生的投資收益進(jìn)行股份回購(gòu)，并形成長(zhǎng)期回購(gòu)機(jī)制。此次回購(gòu)擬使用0.8-1億元的自有資金以集中交易方式進(jìn)行，回購(gòu)價(jià)格69元/股（不超過董事會(huì)通過回購(gòu)決議前30個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的150%）。此外，公司控股股東中科九度、持股5%以上股東中科曙光以及公司副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理邵宗有先生已承諾自2023年7月8日起12個(gè)月內(nèi)不減持公司股票。此次回購(gòu)有望推動(dòng)股價(jià)向公司長(zhǎng)期內(nèi)在價(jià)值的合理回歸，促進(jìn)公司穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)亦彰顯對(duì)公司未來發(fā)展前景的信心。
　　投資建議：公司是國(guó)內(nèi)數(shù)字地球龍頭企業(yè)，深耕特種領(lǐng)域，基本盤穩(wěn)固，并積極拓展商用領(lǐng)域，豐富業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)源泉。依托傳統(tǒng)線下業(yè)務(wù)、在線數(shù)字地球業(yè)務(wù)以及海外市場(chǎng)拓展，公司正著力構(gòu)筑三重增長(zhǎng)曲線，多條增長(zhǎng)曲線有機(jī)銜接，助力公司成長(zhǎng)為具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的空天信息企業(yè)。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為3.4、4.7及6.6億元，給予23年68倍pe，對(duì)應(yīng)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)63元，維持買入-A的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)；線上業(yè)務(wù)不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；盈利預(yù)測(cè)及假設(shè)不及預(yù)期。