>> 東吳證券-聯(lián)創(chuàng)光電(600363)2023年三季報點評：業(yè)績符合預(yù)期，超導(dǎo)+激光蓄力長期成長-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬天翼 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報
持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，盈利能力逐步提升：公司2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入24.7億元，同比下降17%；歸母凈利潤3.2億元，同比增長19%；扣非歸母凈利潤2.9億元，同比增長18%。Q3單季實現(xiàn)營收8.1億元，同比增長5%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.0億元，同比增長18%。公司收入下降主要系公司近兩年加速剝離低盈利資產(chǎn)背光源業(yè)務(wù)所致，同時公司正加速優(yōu)化智能控制器業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低低毛利應(yīng)用家電占比、提升汽車工控等高毛利下游應(yīng)用占比，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整逐見成效，2023年前三季度整體業(yè)務(wù)毛利率同比提升5.3個百分點至18.7%。
高溫超導(dǎo)磁體技術(shù)全球領(lǐng)先，多領(lǐng)域應(yīng)用布局蓄力長期成長：公司當(dāng)前基于全球領(lǐng)先高溫超導(dǎo)磁體生產(chǎn)能力，多領(lǐng)域布局下游應(yīng)用，蓄力長期成長：1）高溫超導(dǎo)感應(yīng)加熱設(shè)備今年開啟量產(chǎn)交付，目前公司在手訂單超60臺，2023年前三季度公司已經(jīng)成功交付8臺，預(yù)計今年全年交付十余臺。2）光伏晶硅生長爐用超導(dǎo)磁體加速研發(fā)，公司計劃2024年Q1推出原理樣機，當(dāng)前已經(jīng)收到下游客戶提前采購訂單，預(yù)計2024年交付第一批高溫超導(dǎo)磁體不少于50臺。3）公司同時布局高溫超導(dǎo)磁體在可控核聚變裝置領(lǐng)域應(yīng)用，有望持續(xù)打開高溫超導(dǎo)技術(shù)下游應(yīng)用空間，構(gòu)筑長期增長動能！
激光產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，智能控制器業(yè)務(wù)加速優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升盈利能力：激光產(chǎn)業(yè)板塊，公司目前是國內(nèi)激光系統(tǒng)上游器件泵浦源及整機核心供應(yīng)商，2023年前三季度公司泵浦源及激光器產(chǎn)能滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)，同時規(guī)劃產(chǎn)能加速擴張，有望充分受益國內(nèi)外激光系統(tǒng)發(fā)展。當(dāng)前公司具備激光系統(tǒng)整機生產(chǎn)能力，出口許可資質(zhì)正加速辦理，有望打開國內(nèi)外整機銷售空間，進一步增厚營收。智能控制器業(yè)務(wù)板塊，公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，重點布局汽車電子與工控領(lǐng)域應(yīng)用，同時不斷提升高端光耦產(chǎn)品生產(chǎn)能力，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化逐見成效。
盈利預(yù)測與投資評級：公司聚焦激光、超導(dǎo)與智能控制器主業(yè)，產(chǎn)品加速放量，基于此，我們維持對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤分別為4.5/6.2/7.7億元，對應(yīng)23-25年P(guān)E分別為33/24/19倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：高溫超導(dǎo)業(yè)務(wù)產(chǎn)能擴產(chǎn)不及預(yù)期；高溫超導(dǎo)業(yè)務(wù)在新領(lǐng)域應(yīng)用超導(dǎo)磁體產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；背光源及線纜業(yè)務(wù)剝離不及預(yù)期
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