久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司2023Q3營(yíng)收增長(zhǎng)15%，扣非業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)12%，盈利能力向好。公司發(fā)布2023年三季報(bào)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)15%至44.2億元，毛利率同比降低0.1pcts至17.8%，銷(xiāo)售費(fèi)用率同比持平為5%，管理費(fèi)用率同比持平為0.6%，綜上歸母凈利率同比-1pcts至8%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.9%至3.6億元，扣非凈利潤(rùn)同比12.4%至3.5億元，盈利能力向好。前三季度：公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)39.8%至124.9億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.7%至11億元。
　　自營(yíng)線下：拓店迅速，金價(jià)提升，自營(yíng)渠道營(yíng)收規(guī)模擴(kuò)張。經(jīng)測(cè)算2023Q3自營(yíng)（線下）渠道營(yíng)收同比增長(zhǎng)38%（前三季度累計(jì)增長(zhǎng)43%），營(yíng)收快速增長(zhǎng)一方面來(lái)源于渠道拓店，截至2023Q3末自營(yíng)門(mén)店為310家，同比2022Q3末凈開(kāi)76家，增速在30%+；另一方面金價(jià)的持續(xù)上行也帶動(dòng)門(mén)店銷(xiāo)售額增長(zhǎng)。分產(chǎn)品看：鑲嵌整體表現(xiàn)仍承壓，Q3營(yíng)收同比下滑15%，主要系鉆石價(jià)格的下行疊加居民鑲嵌飾品消費(fèi)意愿的疲軟所致，黃金業(yè)務(wù)延續(xù)高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，Q3營(yíng)收同比增長(zhǎng)46%。
　　自營(yíng)線上：線上業(yè)務(wù)增速亮眼，電商運(yùn)營(yíng)能力持續(xù)提升。經(jīng)測(cè)算2023Q3電商渠道營(yíng)收同比增長(zhǎng)40%（前三季度累計(jì)增長(zhǎng)75%），其中鑲嵌類(lèi)收入同比增長(zhǎng)47%，黃金類(lèi)收入同比增長(zhǎng)61%，公司加大線上業(yè)務(wù)拓展力度，重點(diǎn)著力于“短視頻+直播”內(nèi)容賽道，銷(xiāo)售表現(xiàn)優(yōu)異。
　　加盟業(yè)務(wù)：加盟拓店穩(wěn)步推進(jìn)，黃金批發(fā)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。隨著基數(shù)走高，經(jīng)測(cè)算2023Q3公司加盟業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)11%（前三季度累計(jì)36%），截至期末加盟門(mén)店數(shù)量為4521家，同比2022Q3末凈開(kāi)182家，增速在4%，加盟渠道仍是拓店主要抓手，隨著公司對(duì)于產(chǎn)品的精細(xì)化打造，加盟商拿貨意愿也保持在高位。分產(chǎn)品看：?jiǎn)蜵3鑲嵌業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下滑58%，黃金業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)22%。
　　存貨周轉(zhuǎn)加快，營(yíng)運(yùn)能力穩(wěn)健。前三季度公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比-19天至91天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比-7天至28天，期末公司貨幣資金8.2億元，同比減少17%，黃金業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，公司備貨力度加大。
　　全年我們預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)23%。Q3以來(lái)珠寶消費(fèi)熱度仍較高，考慮到Q4基數(shù)較低，我們預(yù)計(jì)Q4終端零售和加盟商拿貨有望快速增長(zhǎng)，同時(shí)公司盈利能力也逐步向好，綜合考慮前三季度的表現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)公司全年?duì)I收增長(zhǎng)40%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)23%。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資建議：我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為13.4/16.24/19.23億元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)2023年P(guān)E為12倍，2024年P(guān)E為10倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：門(mén)店拓展不及預(yù)期；需求恢復(fù)不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)。