久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績簡評
　　10月30日，比亞迪發(fā)布23Q3業(yè)績，行業(yè)競爭加劇背景下，公司產(chǎn)銷持續(xù)創(chuàng)新高。得益于產(chǎn)業(yè)鏈成本下降、產(chǎn)品出海加速、規(guī)模化優(yōu)勢及成本控制等因素，盈利能力大幅提升：
　　1）23Q1-Q3營收4222.75億元，同比+57.7%；23Q3營收1621.51億元，同/環(huán)比+38.5%/+15.9%。
　　2）23Q1-Q3歸母凈利213.67億元，同比+129.5%；23Q3歸母凈利潤104.13億元，同/環(huán)比+82.2%/+52.6%。
　　3）汽車業(yè)務(wù)方面，1-9月銷量207.96萬輛，同比+76.2%。Q3銷量82.4萬輛，同/環(huán)比+53%/+17.1%。Q3汽車營收1261.9億元，同/環(huán)比+23.6%/+14.6%，單車凈利1.14萬，環(huán)比+2.7k；利潤94.05億，單車ASP 15.31萬元，環(huán)比-3k。
　　4）三費方面,銷管持續(xù)下降，研發(fā)加大投入。銷售/管理/研發(fā)占比分別為3.94%/2.13%/6.85%，同比-0.02/-0.2/+2.2pct，環(huán)比-0.48/-0.34/+1.42pct。
　　經(jīng)營分析
　　1）供應(yīng)鏈降本，規(guī)?；埃Ｍ獬隹趩诬噧衾掷m(xù)提升。23Q3單車凈利1.14萬元，環(huán)比Q2(8.7k)+2.7k元。23Q3毛利率22.1%，同/環(huán)比+3.1/+3.4pcts。主要系規(guī)模效應(yīng)、高端化布局及出口加速。Q4營業(yè)成本環(huán)比-3.4pcts，55億。
　　2）新車周期強勢依舊，放量車型持續(xù)投放。預(yù)計Q4銷量90萬+，全年突破300萬輛。新車宋L、方程豹5預(yù)計Q4上市，帶動新增長。23-25年銷量預(yù)計300/370/450萬輛，同比增速+60%/+24%/+21%。
　　3）海外市場持續(xù)加速，后續(xù)增長勢頭強勁。23年1-9月累計出口14.55w，同比增長超500%。公司將不斷深化全球布局。預(yù)計23-25年乘用車出口預(yù)計23-25年乘用車出口24w/50w/80w,同比增速+328.6%/+108.3%/+60%。
　　盈利預(yù)測、估值與評級
　　公司23-25年歸母凈利預(yù)計319.4/408.6/566.6億元，對應(yīng)PE分別為22.3/17.4/12.6倍。23年高端車放量、海外市場加速、智能化厚積薄發(fā)，“量、價、智”三箭齊發(fā)，建議持續(xù)關(guān)注。
　　風(fēng)險提示
　　行業(yè)競爭加劇，智能化落地不及預(yù)期。