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事件：比亞迪發(fā)布2023年前三季度業(yè)績預告的公告。
　　點評：
　　2023Q3公司業(yè)績超預期增長。公司預計2023年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤205-225億元，同比增長120.16-141.64%，預計實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤183-202億元，同比增長118.78-141.49%，預計EPS7.06-7.74元/股。其中第三季度預計實現(xiàn)歸母凈利潤95.46-115.46億元，同比增長67-101.99%，預計實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤86.05-105.05億元，同比增長61.29-96.90%，預計EPS3.29-3.97元/股。
　　Q3月度銷量屢創(chuàng)新高，高端車型進入放量階段。7-9月公司新能源汽車分別實現(xiàn)銷量26.22、27.44、28.75萬輛，同比分別增長61.35%、56.89%、42.82%。其中，比亞迪品牌海洋網(wǎng)系列的宋plus、海鷗銷量表現(xiàn)亮眼，Q3累計分別實現(xiàn)銷量10.96、10.29萬輛。2023年前三季度，比亞迪新能源汽車累計實現(xiàn)銷量207.96萬輛，同比增長76.23%。今年以來，公司先后發(fā)布高端品牌仰望和方程豹，售價109.8萬元的仰望u8及將于近期上市的豹5助力公司沖擊高端豪華SUV市場。騰勢品牌產(chǎn)品矩陣持續(xù)擴充，2023年前三季度，騰勢品牌累計銷量9.26萬輛。比亞迪銷量持續(xù)走強，疊加高端車型的陸續(xù)上市，預計公司2023年銷量有望達到300萬輛，Q4月均銷量將達到30.68萬輛。
　　海外銷量穩(wěn)步提升，為后續(xù)營收增長奠定基礎(chǔ)。2023年前三季度，比亞迪實現(xiàn)海外銷量14.55萬輛，其中Q3累計實現(xiàn)海外銷量7.12萬輛，同比增長322.64%，出口表現(xiàn)亮眼。公司新能源乘用車已進入日本、德國、澳大利亞、巴西等53個國家和地區(qū)。海外產(chǎn)能布局方面，公司宣布將在巴西境內(nèi)設(shè)立大型生產(chǎn)基地綜合體，包含一座主營電動客車和卡車底盤的生產(chǎn)工廠、一座新能源乘用車整車生產(chǎn)工廠，以及一座專門從事磷酸鐵鋰電池材料的加工工廠。
　　維持買入評級。公司內(nèi)銷出口雙輪驅(qū)動，高端車型進入放量階段，產(chǎn)品矩陣持續(xù)完善。在量價齊升的背景下，公司業(yè)績增長確定性強。預計公司2023-2025年每股收益分別為10.68元、14.59元、19.07元，對應PE分別為23倍、16倍、13倍，維持公司“買入”評級。
　　風險提示：行業(yè)競爭加劇風險；新能源汽車銷量不及預期風險；海外出口受限風險；原材料價格大幅上漲風險。