>> 東北證券-華勤技術(shù)(603296)服務(wù)器業(yè)務(wù)同增670%，交換機突破互聯(lián)網(wǎng)大客戶-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 699KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李玖,王浩然 |
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事件：
公司發(fā)布三季報，2023年前三季度，公司實現(xiàn)營收649億元，同降9%；歸母凈利潤20億元，同增19%。
點評：
業(yè)績增長系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，三季度服務(wù)器業(yè)務(wù)營收同增670%。單三季度，公司實現(xiàn)營收251.9億元，同增19.2%；歸母凈利潤7.0億元，同增17.3%；業(yè)績增長主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。1）2023年第三季度，公司重點發(fā)力的服務(wù)器業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收41.5億元，同增670%；前三季度服務(wù)器營收在總營收占比9.7%，相比2022年的2.9%提升6.8pcts。單三季度，服務(wù)器營收占比16.5%。2）筆電前三季度營收同增17%，營收占比由2022年的25.3%提升4.2pcts至29.5%。
交換機成功突破互聯(lián)網(wǎng)大客戶，帶來新機遇。重要變化：1）三季度成功發(fā)布重磅新品：9月，公司成功舉辦數(shù)據(jù)中心及服務(wù)平臺發(fā)布會，發(fā)布智算產(chǎn)品“太行”系列、通用計算產(chǎn)品“祁連”系列，“青海湖”服務(wù)平臺V1.0。2）實現(xiàn)大客戶突破：公司成功中標(biāo)頭部互聯(lián)網(wǎng)客戶TH5主流交換機，突破交換機大客戶。目前公司已構(gòu)建通用服務(wù)器、AI服務(wù)器、交換機、存儲產(chǎn)品等全棧式產(chǎn)品組合。公司服務(wù)器業(yè)務(wù)從2022年開始起量。今年受AI拉動，互聯(lián)網(wǎng)客戶需求高增。公司6月在國內(nèi)首發(fā)英偉達(dá)H800服務(wù)器，體現(xiàn)了強大的研發(fā)配套實力。同時交換機起量也有利于整體盈利改善。
ARVR、汽車電子業(yè)務(wù)不斷突破，盈利能力持續(xù)向好。ARVR業(yè)務(wù)方面，公司成功突破VR產(chǎn)品全球大客戶，游戲掌機全球大客戶已實現(xiàn)量產(chǎn)出貨，為2024年營收提供強勁動能。汽車電子業(yè)務(wù)方面，座艙域控8155平臺量產(chǎn)發(fā)貨，已定點至多個主流主機廠，后續(xù)增長可期。同時，由于相關(guān)行業(yè)仍處高速發(fā)展期，競爭格局相對更優(yōu)，單臺利潤高于手機、平板、筆電ODM。目前AIoT、智能穿戴在公司營收占比僅個位數(shù)，后續(xù)隨業(yè)務(wù)起量，規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)，有望拉動整體利潤水平提升。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025年營收分別為894/1026/1143億元，歸母凈利潤27/30/35億元。維持“增持”評級
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇；宏觀環(huán)境變化；
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