>> 國盛證券-TCL中環(huán)(002129)N型戰(zhàn)略產(chǎn)品占比提升，堅持全球化競爭優(yōu)勢路線-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
大?。?/td>
| 515KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊潤思 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布《2023年三季度報告》。公司2023年前三季度實現(xiàn)營收486.54億元，同比減少2.39%；實現(xiàn)歸母凈利潤61.88億元，同比增長23.75%。其中，23Q3公司實現(xiàn)營收137.56億元，同比減少24.19%；實現(xiàn)歸母凈利潤16.52億元，同比減少20.72%，扣非歸母凈利潤15.00億元，同比減少27.98%。硅片環(huán)節(jié)供需放緩，公司業(yè)績短期承壓。
先進產(chǎn)能持續(xù)釋放，堅定貫徹N型戰(zhàn)略。2023年前三季度，公司產(chǎn)銷規(guī)模同比+68%。公司進一步提升G12與N型先進產(chǎn)能供應能力，優(yōu)化產(chǎn)品結構，充分發(fā)揮G12與N型戰(zhàn)略產(chǎn)品的規(guī)模優(yōu)勢、技術優(yōu)勢、成本優(yōu)勢和市場優(yōu)勢，提升公司的市場占有率。目前，公司實現(xiàn)全規(guī)格硅片產(chǎn)品供應1000余種，領跑N型產(chǎn)業(yè)發(fā)展。同時，公司自主開發(fā)并掌握銅制程工藝，顯著降低電池的非硅成本；通過TOPCon工程試驗線提升N型技術綜合競爭力。廣州25GW太陽能電池工業(yè)4.0智慧工廠將G12大尺寸技術優(yōu)勢導入N型TOPCon電池制造過程，疊瓦組件產(chǎn)能持續(xù)提升，充分發(fā)揮“G12+N型+疊瓦”產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢，推動公司縱深化發(fā)展。
堅持推動技術創(chuàng)新，深度融合G12與工業(yè)4.0。公司持續(xù)推動技術創(chuàng)新與制造方式變革，促進G12技術平臺與工業(yè)4.0生產(chǎn)線深度融合，提高生產(chǎn)制造效率和工藝技術水平。晶體環(huán)節(jié)用料結構進一步優(yōu)化，單爐月產(chǎn)不斷突破；晶片環(huán)節(jié)，公司通過細線化、薄片化工藝改善，提升A品率，同硅片厚度下公斤出片數(shù)顯著領先行業(yè)水平。隨著工業(yè)4.0生產(chǎn)方式持續(xù)在各產(chǎn)業(yè)板塊的作業(yè)流程和作業(yè)場景應用，公司人均勞動生產(chǎn)率大幅提升、產(chǎn)品質量和一致性持續(xù)提升、原輔材料消耗進一步改善，工廠運營效率與成本持續(xù)優(yōu)化。
積極布局全球化，持續(xù)推進沙特晶體晶片項目。公司堅持差異化、全球化競爭優(yōu)勢路線，積極推進商業(yè)全球化和產(chǎn)業(yè)全球化戰(zhàn)略，與歐洲、韓國、東南亞等區(qū)域客戶保持長期穩(wěn)定的合作。2023/5/24，公司與VisionIndustries Company簽署《聯(lián)合開發(fā)協(xié)議》，共同推進在沙特建設晶體晶片項目，一期設計產(chǎn)能為20GW，旨在進一步填補中東地區(qū)光伏產(chǎn)業(yè)鏈中上游的空白，助力沙特“2030愿景”戰(zhàn)略的實現(xiàn)，打造沙特本土的光伏產(chǎn)業(yè)鏈，為公司進一步產(chǎn)業(yè)全球化、制造本土化奠定堅實基礎，并進一步輻射至全球市場的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
盈利預測與投資建議。受各規(guī)格的硅片產(chǎn)品價格整體下跌影響，我們下調(diào)了2023-2025年的公司盈利預測至81.80/102.10/125.47億元，對應PE為9.2x/7.4x/6.0x，維持“增持”評級。
風險提示：光伏新增需求不足，硅片價格走勢不及預期，硅片競爭惡化。
|
|
