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招商公路披露2023年三季報
　　招商公路披露2023年三季報，前三季度公司營業(yè)收入65.8億元，同比增長19.2%，實現歸母凈利潤43.6億元，同比增長19.7%，其中第三季度公司營業(yè)收入22.9億元，同比增長17.4%，實現歸母凈利潤15.5億元，同比增長20.2%。
　　車流復蘇拉動收入持續(xù)增長
　　2023年宏觀經濟逐步復蘇，居民出行恢復正常，公路客貨運量同比回升。公司下轄路產車流量整體復蘇，拉動收入顯著增長。
　　成本環(huán)比下降，費用率整體降低，投資收益延續(xù)升勢
　　三季度公司營業(yè)成本13.5億元，同比提高13.9%，環(huán)比下降4.2%，費用率整體降低，三季度公司銷售、管理、研發(fā)、財務費用率分別為0.91%、5.40%、1.90%、11.77%，同比分別下降0.21pct、0.11pct、0.37pct、1.28pct。得益于公司參股公路公司整體表現良好，公司三季度投資收益12.94億元，再創(chuàng)新高，帶動公司業(yè)績保持增長。
　　盈利預測及投資建議
　　招商公路是我國投資經營總里程最長的經營性高速公路上市公司，歷史現金流表現優(yōu)異，分紅回報豐厚，我們預計2023-2025年公司營業(yè)收入分別為97.0億元、104.0億元、111.5億元，同比分別增長16.9%、7.2%、7.2%，實現歸母凈利潤55.0億元、59.5億元、62.8億元，同比分別增長13.3%、8.0%、5.6%。2023年10月30日公司股價對應2023-2025年預測EPS的PE估值分別為10.5X、9.7X、9.2X，首次覆蓋給予“增持”評級。
　　風險提示：
　　宏觀經濟下滑風險，通行費優(yōu)惠政策沖擊風險，收費高速公路剩余收費期持續(xù)減少風險