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一周市場(chǎng)回顧：上證綜指上漲1.2%，交運(yùn)跑贏大盤，上漲3.5%。2023.10.23—2023.10.27，交通運(yùn)輸指數(shù)(+3.5%)，同期上證綜指（+1.2%）。子板塊絕對(duì)周漲跌幅中，公路貨運(yùn)（+10.9%）、航空運(yùn)輸（+5.5%）、跨境物流（+4.7%）、公交（+4.2%）、高速公路（+3.7%）、鐵路運(yùn)輸（+3.5%）、快遞（+3.0%）、港口（+2.4%）、航運(yùn)（+1.7%）、倉(cāng)儲(chǔ)物流（+0.6%）。
　　交運(yùn)一周專題推薦：油運(yùn)價(jià)格跟蹤，蒙煤運(yùn)輸情況跟蹤，疫后全國(guó)公路貨運(yùn)車流量跟蹤。
　　航運(yùn)數(shù)據(jù)觀察：上周五（10月27日），SCFI指數(shù)收于1013點(diǎn)，較前一周（10月20日）+10.3%；BDI收于1563點(diǎn)，較前一周-23.6%；BDTI日度指數(shù)收于1414點(diǎn)，較前一周+10.0%；BCTI日度指數(shù)收于801點(diǎn)，較前一周+3.5%。
　　近期熱點(diǎn)：航空：三季度民航完成旅客運(yùn)輸1.8億人次，同比增長(zhǎng)108.3%，超2019年水平；2023/2024冬春航季中美直飛航班或增至每周70班；快遞：順豐航空鄂州國(guó)際貨運(yùn)航線突破10條。
　　投資策略：
　　航空：23年上半年國(guó)際航班加速恢復(fù)，五一黃金周國(guó)內(nèi)、國(guó)際供給、需求環(huán)比上升迅速，高票價(jià)帶動(dòng)航司量?jī)r(jià)齊升。我們認(rèn)為行業(yè)恢復(fù)趨勢(shì)確立，大周期逐漸上行：需求端，中秋、國(guó)慶小長(zhǎng)假收官，旅游出行需求恢復(fù)堅(jiān)挺。隨著出境政策寬松，國(guó)際航空出行需求將進(jìn)一步回暖。此外海外機(jī)場(chǎng)地面保障、航司運(yùn)力等逐漸恢復(fù)，國(guó)際線有望進(jìn)一步修復(fù)。我國(guó)航空公司長(zhǎng)期看運(yùn)力引進(jìn)增速放緩確定性較高；出行信心持續(xù)修復(fù)，看好未來(lái)航空行業(yè)長(zhǎng)期投資邏輯不變（即供需格局改善、票價(jià)市場(chǎng)化），建議關(guān)注航空板塊大周期投資機(jī)會(huì)。
　　機(jī)場(chǎng)：靜待國(guó)際線復(fù)蘇，看好樞紐機(jī)場(chǎng)長(zhǎng)期流量商業(yè)價(jià)值。
　　快遞：2022年，快遞行業(yè)受到疫情階段性的影響，業(yè)務(wù)量增速放緩，但受益于持續(xù)改善的行業(yè)格局，通達(dá)系的單票收入表現(xiàn)仍具韌性。我們預(yù)計(jì)2023年主要快遞公司單票收入趨于穩(wěn)定，同比降幅為個(gè)位數(shù)。行業(yè)格局，2023年1-9月，快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8為84.1，較1-8月持平。我們預(yù)計(jì)2023年CR8將繼續(xù)緩慢提升。
　　航運(yùn)：集運(yùn)運(yùn)價(jià)22年連續(xù)下跌，我們認(rèn)為受供需關(guān)系影響，23年運(yùn)價(jià)回升仍需等待；油運(yùn)旺季運(yùn)價(jià)或可期，我們認(rèn)為未來(lái)供需格局將好轉(zhuǎn)，運(yùn)價(jià)回升確定性較大；干散貨看好中期上行周期；關(guān)注造船產(chǎn)業(yè)鏈。
　　公路：2023年上半年，高速公路板塊業(yè)績(jī)恢復(fù)領(lǐng)先于出行鏈板塊，并作為防御性板塊相對(duì)滬深300指數(shù)跑出相對(duì)收益。我們認(rèn)為，下半年進(jìn)入暑期出行旺季及宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，高速公路業(yè)績(jī)有望保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。
　　投資建議：推薦春秋航空、吉祥航空、中國(guó)國(guó)航，建議關(guān)注順豐控股、圓通速遞、韻達(dá)股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率、油價(jià)波動(dòng)，大客戶流失，合同簽署及需求增速不達(dá)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)大幅下滑。