>> 國(guó)投安信期貨-黑色金屬日?qǐng)?bào)-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曹穎,何建輝,韓倞 |
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【鋼材】
需求短期仍有韌性，庫(kù)存去化良好，隨著氣溫下降，后期將逐步進(jìn)入淡季。經(jīng)濟(jì)邊際改善，復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，10月PMI有所回落，政策穩(wěn)增長(zhǎng)加碼釋放積極信號(hào)。目前基建、制造業(yè)相對(duì)偏穩(wěn)，房地產(chǎn)疲弱仍是主要拖累，基數(shù)下降后新開(kāi)工、銷售等降幅有所收窄，內(nèi)生動(dòng)能修復(fù)尚需時(shí)間。鋼廠延續(xù)虧損狀態(tài)，隨著價(jià)格企穩(wěn)走強(qiáng)，減產(chǎn)明顯放緩。宏觀情緒回暖，成本端相對(duì)堅(jiān)挺仍支撐盤面，持續(xù)反彈后波動(dòng)加劇，短期仍有反復(fù)。
【鐵礦】
供應(yīng)端，鐵礦海外周度發(fā)運(yùn)增加但略低于去年同期，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存周—基本持平。需求端，鋼廠虧損比例較大，不過(guò)短期鐵水下降的空間也相對(duì)有限。目前鐵礦供需有所改善，港口庫(kù)存進(jìn)入累庫(kù)周期，但港口加鋼廠的整體庫(kù)存水平仍然處于歷史低位，基本面并未出現(xiàn)明顯寬松的情況。鐵礦受到宏觀情緒提振，短期走勢(shì)偏強(qiáng)，注意盤面反彈至高位后需要注意監(jiān)管趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)。
【焦炭】
焦炭現(xiàn)貨首輪提降在途，但鐵水減產(chǎn)反復(fù)，再疊加外圍情緒提振，焦炭期價(jià)小漲，貼水有所修復(fù)。入爐煤成本雖有松動(dòng)但仍較高，焦企利潤(rùn)還普遍不佳，生產(chǎn)積極性并不高，產(chǎn)地庫(kù)存稍累。需求開(kāi)始季節(jié)性走弱，供應(yīng)因?yàn)樯轿?米3焦?fàn)t產(chǎn)能的全部退出也有所下滑，焦炭現(xiàn)貨博弈仍較劇烈。盤面主要為基差部分大幅震蕩，近期波動(dòng)主要來(lái)自外圍情緒變化，基差較窄暫時(shí)震蕩看待。
【焦煤】
焦煤現(xiàn)貨情緒仍在走弱，但外圍市場(chǎng)情緒較好且鐵水減產(chǎn)有所反復(fù)，盤面進(jìn)—步上漲修復(fù)基差。下游暫無(wú)補(bǔ)庫(kù)訴求且加工利潤(rùn)仍差，鐵水及焦炭產(chǎn)量仍有下滑預(yù)期，因此焦煤需求繼續(xù)承壓。再疊加國(guó)內(nèi)煤礦繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，所以產(chǎn)端庫(kù)存仍在累積。蒙煤通關(guān)增至超千車高位，但價(jià)格疲軟。焦煤供需繼續(xù)走弱，暫時(shí)看基差波動(dòng)性擴(kuò)大，下游減產(chǎn)的負(fù)反饋并沒(méi)有交易完畢，不宜過(guò)分樂(lè)觀。
【硅錳】
硅錳供應(yīng)水平仍在高位，粗鋼產(chǎn)量有所下降，供應(yīng)仍然過(guò)剩，觀察后期硅錳廠在負(fù)反饋格局下供應(yīng)端減產(chǎn)持續(xù)性。目前鋼廠利潤(rùn)微薄，補(bǔ)庫(kù)積極性較低。硅錳市場(chǎng)庫(kù)存仍未去化，但是并未更差，前低難見(jiàn)。價(jià)格，判斷主要以跟盤為主，短期內(nèi)難有大幅反彈，中長(zhǎng)期仍受負(fù)反饋影響。
【硅鐵】
硅鐵需求方面，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下行;次要需求方面無(wú)亮點(diǎn)，需求整體疲弱。供應(yīng)方面，硅鐵周度產(chǎn)量緩慢下降，市場(chǎng)庫(kù)存并未大幅累增，整體延續(xù)負(fù)反饋格局。成本方面，受能源價(jià)格上行帶動(dòng)，蘭炭?jī)r(jià)格前期漲幅較大，后期考慮到動(dòng)力煤保供的政策背景，觀察是否有相關(guān)政策約束動(dòng)力煤價(jià)格進(jìn)而帶動(dòng)蘭炭?jī)r(jià)格下行。市場(chǎng)預(yù)期成本或有下行空間，判斷短期內(nèi)價(jià)格反彈空間相對(duì)有限。
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