久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

前三季度業(yè)績穩(wěn)定增長。公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營收74.9億元，同比+21.0%，歸母凈利潤6.6億元，同比+9.1%，2023Q3單季度實(shí)現(xiàn)營收30.2億元，同比+37.8%，歸母凈利潤1.6億元，同比+3.4%。收入增長主要系江西鑫科及金昌公司投產(chǎn)運(yùn)營，利潤增速低于收入增速或受到新投運(yùn)項(xiàng)目產(chǎn)能利用率較低、原材料價(jià)格上漲壓縮利潤率所致。
　　盈利能力略有下降，經(jīng)營管理穩(wěn)健。公司2023前三季度毛利率為18.9%（同比-2.5pct）、凈利率為9.2%（同比-1.4pct），盈利能力整體穩(wěn)定。公司2023前三季度銷售費(fèi)用率1.5%（同比+0.2pct），管理費(fèi)用率4.5%（同比+0.1pct），財(cái)務(wù)費(fèi)用率3.2%（同比-0.7pct），三費(fèi)合計(jì)比率9.1%（同比-0.5pct），整體費(fèi)用把控合理。公司2023前三季度經(jīng)營現(xiàn)金凈流量-12.0億元，同比-283.0%，主要原因是公司為保障江西鑫科及金昌高能正常生產(chǎn)運(yùn)營支付原材料采購款，項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營后有部分產(chǎn)品售出回款，但大部分原材料尚未加工售出。
　　業(yè)務(wù)范圍拓展至再生塑料領(lǐng)域，有望貢獻(xiàn)新利潤增長點(diǎn)。2023年10月30日，公司發(fā)布公告以自有或自籌資金對價(jià)1.4億元收購安徽中鑫宏偉51%股權(quán)，用于橫向拓展PA、PET等再生塑料細(xì)分品類的資源綜合利用回收業(yè)務(wù)。安徽中鑫宏偉承諾2024/2025/2026年分別實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤2500/3500/4500萬元，有望提升收入、增厚利潤。
　　環(huán)保督察&碳中和提升資源化板塊景氣度，為公司發(fā)展重點(diǎn)。過去行業(yè)偷排漏排現(xiàn)象嚴(yán)重，隨著環(huán)保督察趨嚴(yán)，漏報(bào)的處置需求將加速顯現(xiàn)。與此同時(shí)，不符合環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的中小企業(yè)將淘汰出局，市場份額有望向頭部企業(yè)集中。2022年2月，工信部、國家發(fā)展改革委等八部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加快推動工業(yè)資源綜合利用的實(shí)施方案》，指出，到2025年，力爭大宗工業(yè)固廢綜合利用率達(dá)到57%，其中，冶煉渣達(dá)到73%，廢有色金屬2,000萬噸。作為危廢資源化龍頭之一，公司多金屬回收技術(shù)能力強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈已拓展至新能源及深加工領(lǐng)域，增厚利潤空間。此外，公司也在積極拓展廢塑料、廢輪胎等非金屬類資源化利用業(yè)務(wù)。公司背靠東方雨虹，有望依靠優(yōu)秀的管理能力在資源化領(lǐng)域持續(xù)做大做強(qiáng)。
　　盈利預(yù)測：公司是固廢處置領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，金屬富集產(chǎn)業(yè)鏈與技術(shù)優(yōu)勢明顯，且依靠良好的管理能力，業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)高速增長。我們預(yù)計(jì)2023/2024/2025年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.5/11.5/15.2億元，對應(yīng)PE14.5/10.8/8.1x，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不及預(yù)期，原材料波動風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期