>> 興業(yè)證券-保險行業(yè)基本面梳理系列九：國有險企實行長周期考核，權(quán)益配置意愿或提升-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
大?。?/td>
| 451KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孫寅,唐亮亮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：2023年10月30日，財政部發(fā)布《關(guān)于引導(dǎo)保險資金長期穩(wěn)健投資，加強國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》（以下簡稱《通知》），將對國有商業(yè)保險公司凈資產(chǎn)收益率實施3年長周期考核。國有商業(yè)保險公司自2023年度績效評價起按照《通知》執(zhí)行，其他商業(yè)保險公司可參照執(zhí)行。
核心要點：《通知》將《商業(yè)保險公司績效評價辦法》（財金〔2022〕72號，以下簡稱《辦法》）中經(jīng)營效益指標(biāo)的“凈資產(chǎn)收益率”由“當(dāng)年度指標(biāo)”調(diào)整為“3年周期指標(biāo)+當(dāng)年度指標(biāo)”相結(jié)合的考核方式；3年周期指標(biāo)為“3年周期凈資產(chǎn)收益率（權(quán)重為50%）”，當(dāng)年度指標(biāo)為“當(dāng)年凈資產(chǎn)收益率（權(quán)重為50%）”。其中，3年周期凈資產(chǎn)收益率計算公式為：
此外，《通知》在投資資質(zhì)、資金投向和內(nèi)部管理方面提出要求。1）在投資資質(zhì)方面。國有商業(yè)保險公司應(yīng)當(dāng)依法合規(guī)開展各類投資，遵守監(jiān)管要求的償付能力、風(fēng)險管理、公司治理等相關(guān)規(guī)定，匹配自身投資管理能力、風(fēng)險控制能力和相關(guān)資質(zhì)。2）在資金投向方面。國有商業(yè)保險公司要堅持審慎、安全、增值的原則，根據(jù)保險資金長期屬性，平衡好投資收益和風(fēng)險，優(yōu)化資產(chǎn)配置，保險資金要投向風(fēng)險可控、收益穩(wěn)健、具有穩(wěn)定現(xiàn)金流回報的資產(chǎn)。3）內(nèi)部管理方面。國有商業(yè)保險公司要制定專門的投資管理制度，建立透明規(guī)范的投資決策程序，設(shè)置科學(xué)有效的投資風(fēng)險評估體系，做好投資項目的盡職調(diào)查和可行性研究，加強投資風(fēng)險管理、交易管理和投后管理等。
投資觀點：財政部目前對國有商業(yè)保險公司績效評價指標(biāo)體系主要分為四個方面，1）服務(wù)國家發(fā)展目標(biāo)和實體經(jīng)濟（權(quán)重25%）；2）發(fā)展質(zhì)量（權(quán)重25%）；3）風(fēng)險防控（權(quán)重25%）；4）經(jīng)營效益（權(quán)重25%）；其中經(jīng)營效益評價指標(biāo)中包括“凈資產(chǎn)收益率（權(quán)重8%）”，計算公式為“凈利潤/凈資產(chǎn)平均余額100%”。《通知》提及的四家國有險企包括中國人保、中國人壽、中國太平和中國再保險，截至2023半年末，上述4家保險公司投資資產(chǎn)規(guī)模共計8.28萬億元，占保險業(yè)資金運用余額的比例為30.9%。當(dāng)前，國有險企出于穩(wěn)定年度投資收益以及凈利潤考量，配置的股票和基金比例普遍不高。從中國人保、中國人壽、中國太平、中國再保險披露的23年半年報數(shù)據(jù)看，總投資資產(chǎn)中配置的股票和基金規(guī)模占比分別為11.6%、11.2%、16.7%和18.4%。此次財政部將凈資產(chǎn)收益率由年度考核指標(biāo)調(diào)整為長周期考核指標(biāo)，可以激勵險企更加穩(wěn)健經(jīng)營，減少短期操作行為，有助于推動保險資金踐行長期投資、價值投資理念，或?qū)⑻岣唠U企配置股票、基金等權(quán)益類資產(chǎn)的積極性。
風(fēng)險提示：監(jiān)管周期趨嚴(yán)；長期利率大幅下行；權(quán)益市場大幅波動
|
|
