>> 華西證券-陽光諾和(688621)業(yè)績延續(xù)高速增長，強化研發(fā)投入為未來業(yè)績增長奠定基礎(chǔ)-231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 873KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
崔文亮,徐順利 |
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事件概述
公司公告2023年三季報：23年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入6.92億元，同比增長39.73%、實現(xiàn)歸母凈利潤1.71億元，同比增長32.72%、實現(xiàn)扣非凈利潤1.68億元，同比增長39.31%。
分析判斷:
業(yè)績延續(xù)高速增長，強化研發(fā)投入為未來業(yè)績增長奠定基礎(chǔ)
公司23Q3單季度實現(xiàn)收入2.31億元，同比增長35.12%、實現(xiàn)扣非凈利潤0.53億元，同比增長36.54%，業(yè)績延續(xù)23H1增長趨勢、繼續(xù)呈現(xiàn)高速增長。公司23年前三季度研發(fā)投入為0.83億元，同比增長46.61%，主要用于自主難仿藥、創(chuàng)新藥等項目?？紤]到截止到23年中報，公司內(nèi)部自研項目超過290個，后續(xù)伴隨研項目的推進和陸續(xù)轉(zhuǎn)讓，能為公司未來業(yè)績增長奠定基礎(chǔ)。展望未來，考慮到公司22年底在手訂單規(guī)模接近20億元，疊加自主項目轉(zhuǎn)讓和權(quán)益分成，我們判斷未來3年業(yè)績有望繼續(xù)實現(xiàn)高速增長的趨勢。
業(yè)績預(yù)測及投資建議
公司持續(xù)深耕仿制藥CRO業(yè)務(wù)，同時戰(zhàn)略加碼創(chuàng)新藥CRO業(yè)務(wù)和逐漸豐富自主產(chǎn)品布局為未來業(yè)績增長貢獻核心增長動力。略微調(diào)整前期盈利預(yù)測和股本轉(zhuǎn)增因素，即23-25年營收從9.49/12.98/17.53調(diào)整為9.45/12.64/16.69億元，EPS從2.06/2.94/4.00元調(diào)整為1.95/2.70/3.60元，對應(yīng)2023年10月31日67.77元/股收盤價，PE分別為35/25/19倍，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示
?。?）核心技術(shù)骨干及管理層流失風(fēng)險；（2）仿制藥CRO行業(yè)存在未來不確定風(fēng)險；（3）戰(zhàn)略布局的臨床CRO業(yè)務(wù)和生物分析業(yè)務(wù)未來具有不確定。
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