>> 華泰期貨-軟商品日報：供應(yīng)階段性寬松，糖價震蕩整理-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點(diǎn)
市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2401合約15785元/噸，較前日下跌340元/噸，跌幅2.11%。持倉量621271手，倉單數(shù)2372張。現(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價17078元/噸，較前日下跌122元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+1293，較前日上漲218。全國均價17315元/噸，較前日下跌64元/噸。現(xiàn)貨基差CF01+1530，較前日上漲276。
近期市場資訊，截止10月29號，美棉15個棉花主要種植州棉花吐絮率為93%；去年同期水平為95%，較去年同期慢約2個百分點(diǎn)；近五年同期平均水平在95%，較近五年同期平均水平慢2個百分點(diǎn)。截止10月29號，美棉15個棉花主要種植州棉花優(yōu)良率為29%；去年同期水平為30%，比去年同期水平低1個百分點(diǎn)，環(huán)比上周持平。德州棉花優(yōu)良率為10%，環(huán)比上周持平。截止10月29號，美棉15個棉花主要種植州棉花收割率為49%；去年同期水平為54%，較去年同期慢約5個百分點(diǎn)；環(huán)比上周上升8個百分點(diǎn)，比近五年同期平均水平高2個百分點(diǎn)。
昨日鄭棉期價震蕩運(yùn)行。供應(yīng)端，減產(chǎn)對于棉價的驅(qū)動正在減弱。鄭棉快速下跌帶動籽棉收購價下調(diào)，棉農(nóng)雖對當(dāng)前收購價接受意愿不強(qiáng)，但心態(tài)較前期有所松動。盡管本年度國內(nèi)棉花減產(chǎn)已成為共識，但儲備棉和進(jìn)口棉資源的持續(xù)投放，使得國內(nèi)棉花供應(yīng)相對充足。需求端，下游旺季不旺特征顯著，紡織企業(yè)開機(jī)率持續(xù)下滑，成品庫存累積，紗線貿(mào)易商庫存高企，步入淡季后下游訂單預(yù)期進(jìn)一步走弱。綜合來看，節(jié)后外圍宏觀及產(chǎn)業(yè)基本面氛圍整體偏空，導(dǎo)致棉價破位下行。但連續(xù)大跌后利空情緒已消化大半，隨著收購進(jìn)度加快，收購成本將逐漸固化，短期不宜過分看空，關(guān)注鄭棉階段性支撐是否存在。中期看，國內(nèi)棉花供需趨于寬松，棉價在需求端負(fù)反饋的積累之下，下行的壓力將逐漸增加，四季度仍以偏空思路對待。
■策略
中性，暫且觀望
■風(fēng)險
需求持續(xù)惡化、宏觀及政策利空
紙漿觀點(diǎn)
市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2401合約6024元/噸，較前一日上漲38元/噸，漲幅0.63%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格6150元/噸，較前一日持平。現(xiàn)貨基差sp01+130，較前一日下跌40。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6150元/噸，較前一日持平。現(xiàn)貨基差sp01+130，較前一日下跌40。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6150元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp01+130，較前一日下跌40。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6400元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp01+380，較前一日下跌40。
近期市場資訊，昨日進(jìn)口木漿市場以穩(wěn)為主，局部價格微幅調(diào)整。其中，進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨價格受紙漿期貨盤面影響，部分地區(qū)價格窄幅調(diào)漲，上漲幅度25元/噸左右。進(jìn)口闊葉漿高端價格陸續(xù)向低端靠攏，成交重心略有下移，下跌幅度在150-200元/噸。市場整體交投氛圍平平，出貨節(jié)奏放緩。生活用紙市場交投不足，局部紙價略有下行。當(dāng)前紙企開工積極性一般，原紙出貨壓力存在，少數(shù)讓利出貨。加工廠成品出貨節(jié)奏不快，對原紙采買積極性偏差，觀望上下游變動。
昨日紙漿期貨小幅上漲。供應(yīng)方面，外盤美金報價堅挺，紙漿進(jìn)口成本繼續(xù)維持高位，支撐國內(nèi)進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價格。國際供應(yīng)方面存在減量預(yù)期，海外漿廠的庫存也已出現(xiàn)拐頭向下的趨勢，表明海外的供需結(jié)構(gòu)正在逐漸的改善。不過9月國內(nèi)紙漿進(jìn)口量依舊高企，今年以來國內(nèi)針葉漿的進(jìn)口量也一直維持在歷史高位。需求方面，下游紙廠挺價意愿依舊較強(qiáng)，成品紙價格持續(xù)上漲，不過原紙訂單有所放緩。因成本及出貨壓力增加，紙廠的開工積極性有所下滑。整體來看，近期利多因素多已兌現(xiàn)完成，同時節(jié)后下游需求開始轉(zhuǎn)弱的跡象略有顯現(xiàn)，影響短期槳市現(xiàn)貨成交，使得紙漿期貨價格開始出現(xiàn)回調(diào)跡象。目前由于前期多數(shù)下游紙廠都屬于剛需進(jìn)貨，使得廠商庫存天數(shù)處于較低水平，后續(xù)應(yīng)該持續(xù)關(guān)注紙漿現(xiàn)貨成交情況。
■策略
中性
■風(fēng)險
外盤報價超預(yù)期變動、匯率風(fēng)險
白糖觀點(diǎn)
市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2401合約收盤價6788元/噸，環(huán)比下跌73元/噸，跌幅1.06%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價7120元/噸，較前一日持平。現(xiàn)貨基差SR01+330，環(huán)比上漲70。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6900元/噸，較前一日持平。現(xiàn)貨基差SR01+110，環(huán)比上漲70。
近期市場資訊，貿(mào)易商蘇克頓糖業(yè)交易聯(lián)席主管Dimitri Varsano表示，巴西主要農(nóng)產(chǎn)品出口港口的擁堵，可能會加劇全球糖市場的緊張局面。Varsano表示，如果11月降雨更多，桑托斯港口裝糖的延誤時間可能會延長至35天，這種情況可能會推高糖價。云南英茂糖業(yè)（集團(tuán)）有限公司的勐捧糖廠于2023年10月30日上午10點(diǎn)順利開榨（開榨時間同比提前4天），為云南省首家開榨糖廠，標(biāo)志著云南省制糖企業(yè)正式進(jìn)入2023/24榨季制糖進(jìn)程。
昨日白糖期價偏弱整理。原糖方面巴西及印度產(chǎn)區(qū)的天氣變化將是引導(dǎo)價格走向的主要因素，但在印度減產(chǎn)的大背景下價格原糖在26美分一線依然有著較為強(qiáng)力的支撐。鄭糖方面，內(nèi)外
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