>> 國元證券-優(yōu)利德(688628)2023年三季報點評：利潤延續(xù)高增速，毛利率邊際向好-231030
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 1192KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許元琨 |
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事件：
公司發(fā)布2023年三季報：2023年前三季度公司營收7.84億元，同比增長12.61%；分別實現(xiàn)歸母/扣非歸母凈利潤1.32/1.24億元，同比分別增長42.43%/38.96%。其中，單三季度公司實現(xiàn)營收2.39億元，同比增長36.74%；歸母/扣非歸母凈利潤分別為0.35/0.36億元，同比分別增長124.38%/141.65%。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，盈利能力步入上行通道
盈利能力方面，2023前三季度公司毛利率/歸母凈利率分別為42.42%/16.82%，同比分別增加6.99/3.52pct，其中公司單三季度毛利率為44.34%，同比增加7.45pct，主營業(yè)務(wù)毛利率的持續(xù)增長動力主要來源于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)改善，高端產(chǎn)品和專業(yè)化產(chǎn)品持續(xù)放量，此外，產(chǎn)品提價、匯率波動、原材料價格下降等因素也為毛利率的增長提供正向作用。
研發(fā)投入繼續(xù)加大，銷售費率有所提升
期間費用方面，2023前三季度公司銷售/管理/財務(wù)費用分別為0.69/0.49/-0.07億元，同比增減50.16%/3.07%/-13.27%。銷售/管理/財務(wù)費率分別為8.80%/6.21%/-0.90%，同比分別增減+2.20/-0.57/+0.27pct。研發(fā)端，公司持續(xù)加大研發(fā)投入、增加研發(fā)人員數(shù)量，公司前三季度研發(fā)費用為0.70億元，同比增長37.34%；對應(yīng)研發(fā)費率為8.96%，同比增長1.61pct。
繼續(xù)完善產(chǎn)品矩陣，全球營銷網(wǎng)絡(luò)布局有序推進
公司于專業(yè)儀表、溫度及環(huán)境測試儀表、測試儀器等方面持續(xù)發(fā)布代表性新品以完善產(chǎn)品矩陣并繼續(xù)儀表儀器高端化進程，推進產(chǎn)品迭代更新。測試儀器方面公司為國內(nèi)唯一一家同時布局示波器、信號源、射頻、電源與負載、安規(guī)與其它儀器等五類儀器的儀器公司。同時公司有序進行國際化布局，境外銷售已遍及全球超過80個國家和地區(qū)。
投資建議與盈利預(yù)測
公司深耕儀器儀表領(lǐng)域，產(chǎn)品矩陣不斷豐富的同時高端化產(chǎn)品陸續(xù)形成銷售，進一步提升市場競爭力。我們預(yù)計公司2023-2025年分別實現(xiàn)營收11.20/13.80/16.91億元，歸母凈利潤為1.86/2.48/3.22億元，EPS為1.68/2.23/2.91元/股，對應(yīng)PE為24.50/18.41/14.16倍，維持“買入”評級。
風險提示
技術(shù)人員流失風險、市場競爭風險、匯率波動風險、產(chǎn)品升級迭代風險
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