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公司發(fā)布2023年三季度報(bào)告。公司前三季度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.55億元，同比增長(zhǎng)31.2%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.23億元，同比增長(zhǎng)25.6%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.82元，同比增長(zhǎng)23.5%，每股收益為2.52元。
　　公司發(fā)布2023年三季度報(bào)告。公司前三季度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.55億元，同比增長(zhǎng)31.2%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.23億元，同比增長(zhǎng)25.6%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.82元，同比增長(zhǎng)23.5%，每股收益為2.52元。單季度看，公司23Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.09億元，同比增長(zhǎng)55.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.21億元，同比增長(zhǎng)43.9%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.08億元,同比增長(zhǎng)58.2%。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)，原材料價(jià)格較可控，23年毛利率保持上行趨勢(shì)。公司2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)毛利率32.04%，同增1.41pcts，期間費(fèi)用率為9.21%，同增2.94pcts，其中銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為2.53%/3.37%/5.76%，同比-0.69pct/+0.15pct/-0.97pct，實(shí)現(xiàn)凈利率22.17%，同降0.99pct。單季度來(lái)看，公司實(shí)現(xiàn)毛利率33.09%，同比上升0.40pct，環(huán)比上升0.42pct，期間費(fèi)用率為8.97%，同增1.77pcts，其中銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為2.54%/4.49%/5.51%，同比-1.13pcts/0.72pct/-2.46pcts，實(shí)現(xiàn)凈利率23.83%，同比下降1.98pcts，環(huán)比下降0.24pct。毛利率略微上升主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)，高毛利的智能產(chǎn)品占比提升；股份支付費(fèi)用拉升管理費(fèi)用率，匯兌收益減少降低財(cái)務(wù)費(fèi)用率，銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用同比上升7.71%/7.72%，但由于營(yíng)收增速較快，銷售費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率同比下滑。
　　公司精耕大客戶戰(zhàn)略，堅(jiān)持品牌定位，零售商去庫(kù)存背景下境外收入仍實(shí)現(xiàn)高增。前三季度我國(guó)家具及其零件出口的金額累計(jì)464.58億美元，同比下降9.0%。公司在美國(guó)精耕大客戶戰(zhàn)略，在存量客戶方面，2023年1-9月，除了一名零配件客戶和一名非美國(guó)客戶，公司前十大客戶向公司采購(gòu)商品的金額均有上漲，上漲的比例從16%到1,150%不等。增量客戶方面，2023年年初至今，公司一共獲得了26個(gè)全新客戶，23個(gè)都是零售商，其中4個(gè)屬于“全美排名前100位家具零售商”。公司憑借良好的產(chǎn)品品質(zhì)、售后服務(wù)能力以及物流清關(guān)等一站式服務(wù)能力，持續(xù)獲得新老客戶認(rèn)可。
　　推出全新高端系列產(chǎn)品MotoLiving并建設(shè)Moto Gallery（店中店），多途徑擴(kuò)大品牌影響力。公司于23年4月在高點(diǎn)會(huì)展首次推出的MotoLiving系公司的高端系列產(chǎn)品，零售價(jià)約5000-6000美元/組合，該產(chǎn)品系列具備更好的外觀、更好的材料、更多的功能，從8月底開始出貨，10月底、11月初會(huì)陸續(xù)進(jìn)入零售商店而面向消費(fèi)者銷售，有望帶動(dòng)整體客單價(jià)及毛利率的上行。此外，公司推動(dòng)Moto Gallery（店中店）的建設(shè)，并配備專業(yè)設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)專門負(fù)責(zé)展廳的布置，自有品牌知名度有望提升。
　　公司為智能家居ODM、OBM龍頭企業(yè)，研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及物流壁壘逐步加深。預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為19.65/24.01/28.42億元，同增34%/22%/18%，歸母凈利分別為4.2/4.9/5.7億，同增25%/18%/16%，對(duì)應(yīng)23年P(guān)E為14.4X，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、大客戶訂單波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。