>> 國(guó)泰君安期貨-國(guó)債期貨：PMI重回收縮，期債回升修復(fù)-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
10月31日，國(guó)債期貨集體收漲，30年期主力合約漲0.25%，10年期主力合約漲0.15%，5年期主力合約漲0.09%，2年期主力合約漲0.02%。國(guó)債期貨指數(shù)為-0.68。量?jī)r(jià)因子看空，會(huì)員席位因子看多，基本面因子看空。無(wú)杠桿下，策略近20日累加收益為0.20%，近60日累加收益為0.46%，近120日累加收益為1.07%，近240日累加收益為2.12%。
市場(chǎng)方面，A股三大指數(shù)今日集體收跌，截至收盤(pán)，滬指跌0.09%，深成指跌0.65%，北證50跌0.97%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.48%，滬深兩市成交額9183億元。兩市超3000只個(gè)股下跌。北向資金全天凈賣(mài)出47.53億元；10月累計(jì)凈賣(mài)出近450億元，2015年以來(lái)首次連續(xù)3月減倉(cāng)。
資金方面，隔夜shibor報(bào)1.7500%，上漲5.50個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.9650%，下跌7.60個(gè)基點(diǎn)；14天shibor報(bào)2.4760%，上漲11.20個(gè)基點(diǎn)；1月shibor報(bào)2.2680%，下跌0.30個(gè)基點(diǎn)；3月shibor報(bào)2.4150%，上漲0.90個(gè)基點(diǎn)。
2年期活躍CTD券為220018.IB，IRR為2.63%，5年期活躍CTD券為230008.IB，IRR為2.73%，10年期活躍CTD券為230019.IB，IRR為2.30%，30年期活躍CTD券為210005.IB，IRR為2.68%，目前R007約2.4873%。
貨幣市場(chǎng)方面，10月31日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)共成交11億元，減少43.54%。其中，隔夜收于2.64%，較前一交易日上漲119bp，7天收于2.80%，較前一交易日上漲65bp；中期方面，14天收于3.15%，較前一交易日上漲37bp；長(zhǎng)期方面，1個(gè)月收于2.90%，較前一交易日上漲50bp。
現(xiàn)券方面：國(guó)債收益率曲線下移1.14-2.03BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別下移1.14BP、2.01BP、2.03BP和1.50BP至2.36%、2.53%、2.69%和3.00%）；信用債收益率曲線漲跌不一（評(píng)級(jí)為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分別下移2.33BP、0.01BP、2.11BP和1.49BP至2.62%、2.72%、2.89%和3.16%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
10月31日，央行今日進(jìn)行6120億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.80%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有5930億元逆回購(gòu)到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放190億元。
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，10月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.5%，比上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，降至收縮區(qū)間，制造業(yè)景氣水平有所回落。10月份，受“十一”節(jié)日休假和節(jié)前部分需求提前釋放等因素影響，制造業(yè)PMI景氣水平有所回落。10月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.6%，仍保持在擴(kuò)張區(qū)間。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
國(guó)債期貨趨勢(shì)強(qiáng)度：0。
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類(lèi)如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
10月31日，國(guó)債期貨開(kāi)盤(pán)后快速?zèng)_高，大幅拉升收漲。全天價(jià)格下方支撐較強(qiáng)，這主要由于10月PMI數(shù)據(jù)重新回落至收縮區(qū)間，景氣度水平回落驅(qū)動(dòng)期債價(jià)格上漲。疊加權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)連續(xù)上行后迎來(lái)調(diào)整，也為期債價(jià)格上行提供了空間。但是對(duì)于本月PMI數(shù)據(jù)回落，可歸因于受此前長(zhǎng)假因素影響，制造業(yè)景氣度合理回落，非制造業(yè)指數(shù)依舊維持?jǐn)U張區(qū)間，因此對(duì)于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際轉(zhuǎn)暖，債市承壓的邏輯依舊未得到充分證偽。債熊趨勢(shì)未扭轉(zhuǎn)，中短期維持弱勢(shì)震蕩判斷。盤(pán)后收益率中樞進(jìn)一步下行，期債價(jià)格或進(jìn)一步高開(kāi)，但后續(xù)支撐因素有限，警惕盤(pán)中回落風(fēng)險(xiǎn)?？缙趦r(jià)差方面，12-03價(jià)差隨著期債價(jià)格回升快速收窄，也為進(jìn)入11月移倉(cāng)換月階段做多跨期價(jià)差提供了進(jìn)一步做多的套利機(jī)會(huì)，可保持關(guān)注。IRR和基差反映期債價(jià)格波動(dòng)加劇，推薦正套配置回避債市震蕩風(fēng)險(xiǎn)。跨品種配置方面，受景氣指數(shù)回落影響利率中樞快速下行后或有回彈，關(guān)注做平配置套利空間。今日國(guó)債期貨多因子模型信號(hào)維持中性偏空，債市弱勢(shì)震蕩行情或延續(xù)。
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