>> 光大證券-華大智造(688114)2023年三季報點評：基因測序業(yè)務持續(xù)高增，海外市場加速開拓-231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 702KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
林小偉,黎一江 |
| 下載權限： |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報，前三季度實現(xiàn)營收22.04億元，同比下降33.01%；歸母凈利潤-1.98億元，同比下降109.78%；扣非歸母凈利潤-2.43億元，同比下降162.84%。其中，23Q3營收7.60億元，同比下降18.15%；歸母凈利潤-1.0億元，同比下降105.94%。
點評：
基因測序儀業(yè)務表現(xiàn)亮眼，海外保持高增長：公司23年前三季度營收同比下降33.01%，主要是同期自動化產(chǎn)品需求萎縮影響；歸母凈利潤同比下滑109.78%，主要是收入下降導致整體毛利貢獻額下降、上年同期收到Illumina支付的3.25億美元凈賠償費、研發(fā)費用增加以及加速海外市場拓展導致本地化建設投入增加。基因測序儀業(yè)務營收表現(xiàn)亮眼并且海外保持高增速，前三季度實現(xiàn)收入17.29億元（YOY+ 31.47%）；中國大陸及港澳臺地區(qū)實現(xiàn)收入10.83億元（YOY+21.19%）；亞太區(qū)實現(xiàn)收入2.88億元（YOY+34.12%）；歐非區(qū)實現(xiàn)收入2.56億元（YOY+68.76%）；美洲區(qū)實現(xiàn)收入1.01億元（YOY+85.83%）。
研發(fā)投入顯著上升，產(chǎn)品創(chuàng)新步伐加快：2023年前三季度公司研發(fā)投入為6.42億元，占營業(yè)收入的比例為29.14%（+13.17pp）。截至23Q3，公司累計擁有境內(nèi)有效專利389項、境外有效專利347項，共計有效授權專利736項；獲得境內(nèi)醫(yī)療器械注冊及備案憑證27項、境外產(chǎn)品注冊或認證271項，全球累計獲認證、醫(yī)療器械注冊及備案憑證298項。23Q3，公司發(fā)布了包含單細胞表觀組學產(chǎn)品scATAC建庫試劑盒在內(nèi)的兩款單細胞領域產(chǎn)品，推出了最新結核分枝桿菌全基因組測序組合產(chǎn)品。同時，公司研發(fā)的DNBSEQ-G99基因測序儀于9月獲批國家藥監(jiān)局醫(yī)療器械注冊證。另外，“一種用于基因測序儀的光學系統(tǒng)”獲得基因測序領域首個中國專利金獎。
構建戰(zhàn)略合作關系，加快海外市場開拓：23Q3，公司與韓國分子診斷公司NGeneBio、韓國生物醫(yī)學公司Bio-medical Science (BMS)、阿拉伯國家-中國經(jīng)貿(mào)合作創(chuàng)新中心簽署合作備忘錄，并與北京中科基因股份有限公司等達成戰(zhàn)略合作。同時，公司的遠程超聲機器人獲沙特阿拉伯市場準入認證，同時公司完成αLab在香港科學園開幕并發(fā)起了DCSLab2023全球科研賦能計劃，進一步加速全球合作步伐。
盈利預測、估值與評級：我們維持公司2023-25年歸母凈利潤預測為0.96/2.40/3.35億元，現(xiàn)價對應2023-2025年PE為353/142/101倍。考慮新冠影響加速出清，公司持續(xù)推進國產(chǎn)替代及堅持全球化帶來的廣闊機會，我們維持“買入”評級。
風險提示：疫情相關業(yè)務營收大幅下降的風險、市場開拓不利的風險、中下游測序需求增長不及預期的風險、國外供應鏈“卡脖子”風險、次新股股價波動風險。
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