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近期行情回顧
　　2023年10月1日-2023年10月31日，滬深300指數(shù)下跌3.17%，申萬(wàn)機(jī)械設(shè)備板塊下跌5.91%，跑輸滬深300指數(shù)2.74個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)所有一級(jí)行業(yè)中位于第25位。
　　截至2023年10月31日，行業(yè)TTM市盈率為25.21倍（整體法，剔除負(fù)值），相對(duì)于滬深300的估值溢價(jià)率為133.08%。
　　機(jī)械設(shè)備行業(yè)整體情況回顧
　　工程機(jī)械方面，9月挖掘機(jī)銷量為14283臺(tái)，同比下降32.6%；其中國(guó)內(nèi)銷量6263臺(tái)，同比下降40.5%；出口銷量8020臺(tái)，同比下降24.8%。起重機(jī)方面，9月汽車起重機(jī)、履帶起重機(jī)、隨車起重機(jī)、塔式起重機(jī)銷量分別為1650臺(tái)、261臺(tái)、1764臺(tái)、1314臺(tái)，各品類起重機(jī)中除隨車起重機(jī)銷量正增長(zhǎng)外均維持下降。裝載機(jī)方面，9月裝載機(jī)銷量為7689臺(tái)，同比下降20.5%，其中國(guó)內(nèi)銷量4237臺(tái)，同比下降24.2%；出口銷量3452臺(tái)，同比下降15.4%。
　　軌交設(shè)備方面，2023年前9月全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資累計(jì)值達(dá)到5089億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)7.14%。從動(dòng)車組產(chǎn)量來(lái)看，1-9月累計(jì)動(dòng)車組產(chǎn)量為950輛，同比增長(zhǎng)67.00%。
　　投資策略
　　工程機(jī)械方面，CME預(yù)估10月挖機(jī)內(nèi)銷降幅環(huán)比小幅擴(kuò)大，主要受去年同期清庫(kù)存高基數(shù)導(dǎo)致，疊加下游地產(chǎn)表現(xiàn)仍較低迷，工程機(jī)械內(nèi)銷仍較疲軟。海外方面，受出口結(jié)構(gòu)變化影響，10月挖機(jī)出口降幅環(huán)比小幅擴(kuò)大，不過(guò)我們認(rèn)為，第三屆“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇的順利召開將進(jìn)一步深化我國(guó)與一帶一路沿線國(guó)家合作，支撐工程機(jī)械出口韌性，并且隨著中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品在全球市場(chǎng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力的提升，海外市場(chǎng)將成為對(duì)沖內(nèi)銷下滑的重要發(fā)力點(diǎn)，行業(yè)可繼續(xù)關(guān)注海外市場(chǎng)表現(xiàn)。
　　軌交方面，根據(jù)交通運(yùn)輸部統(tǒng)計(jì)，9月全國(guó)55個(gè)開通城軌的城市共完成城軌客運(yùn)量24.9億人次，同比增長(zhǎng)40%，較2019年月均客運(yùn)量增加5億人次。我們認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的逐步改善，軌交客運(yùn)量、貨運(yùn)量需求有望快速回升，建設(shè)交通強(qiáng)國(guó)目標(biāo)下，軌交固定資產(chǎn)投資有望繼續(xù)增長(zhǎng)。
　　綜上，我們維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)，維持對(duì)三一重工（600031）、中國(guó)中車（601766）“增持”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　開工情況不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)影響超預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。