>> 開(kāi)源證券-易實(shí)精密(836221)北交所信息更新：2023Q3歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)39%，增產(chǎn)高壓接線(xiàn)柱契合800V平臺(tái)布局節(jié)奏-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
開(kāi)源證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
諸海濱,趙昊 |
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2023Q3營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26%/39%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大幅提升331%
2023Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.86億元(+20.22%)，歸母凈利潤(rùn)3266萬(wàn)元(+33.19%)，扣非歸母凈利潤(rùn)3025萬(wàn)元(+33.92%)，毛利率提升至32%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流達(dá)5512萬(wàn)元（+331%）；Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.75億元（+25.92%），歸母凈利潤(rùn)1406萬(wàn)元（+38.61%），扣非歸母凈利潤(rùn)1375萬(wàn)元（+40.27%），Q3毛利率提升至32.47%。公司發(fā)布2023年半年度權(quán)益分派預(yù)案，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.00元（含稅），共預(yù)計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利967萬(wàn)元。我們維持2023-2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為0.45/0.55/0.74億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.46/0.57/0.76元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為15.9/13.0/9.6倍，我們看好公司在產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇下新能源車(chē)領(lǐng)域創(chuàng)收占比持續(xù)提升，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
新能源車(chē)800V大勢(shì)所趨，深度綁定泰科電子靜待產(chǎn)能釋放帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇
隨著新能源汽車(chē)快速發(fā)展，800V高壓是當(dāng)下車(chē)企在碳中和趨勢(shì)下汽車(chē)動(dòng)力系統(tǒng)發(fā)展的結(jié)果，其優(yōu)勢(shì)可以總結(jié)為（1）解決電動(dòng)汽車(chē)充電慢的問(wèn)題、（2）降低能量損耗實(shí)現(xiàn)節(jié)能。公司“新能源汽車(chē)高壓接線(xiàn)柱及高壓屏蔽罩生產(chǎn)線(xiàn)擴(kuò)建項(xiàng)目”廠房于6月封頂，配套客戶(hù)為汽車(chē)連接器領(lǐng)域龍頭企業(yè)泰科電子和立訊精密。隨著未來(lái)產(chǎn)能逐步釋放，公司有望在新能源車(chē)400V向800V高壓平臺(tái)切換的檔口，持續(xù)提升業(yè)務(wù)規(guī)模、創(chuàng)造業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新動(dòng)能。
汽車(chē)產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇+新能源車(chē)滲透率提升雙重邏輯加持，電動(dòng)化升格擴(kuò)大配套需求
疫情影響削弱后，2022年我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別完成2702萬(wàn)輛（+3.4%）和2686萬(wàn)輛（+2.1%），新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別完成705.8萬(wàn)輛（+96.9%）和688.7萬(wàn)輛（+93.4%），新能源車(chē)銷(xiāo)量占總汽車(chē)銷(xiāo)量比例已超過(guò)25%。發(fā)展新能源汽車(chē)，已成為助力我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、培育國(guó)際合作與競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)的重要路徑。新能源車(chē)相較于傳統(tǒng)燃油車(chē)而言，電動(dòng)化程度大幅提升，與之相配套的連接器需求將迎來(lái)快速上漲，預(yù)期持續(xù)利好公司高壓接線(xiàn)柱等新能源車(chē)增量業(yè)務(wù)發(fā)展。
風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)、下游行業(yè)較為集中的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)
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