>> 國海證券-普源精電(688337)2023年三季報點評：高端產(chǎn)品收入持續(xù)增長，毛利率明顯提升-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
大小： |
633KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王寧,張婉姝 |
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事件:
10月30日，普源精電發(fā)布2023年三季報：2023前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.73億元，同比增長14.10%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.68億元，同比增長35.75%。2023Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.62億元，同比增長5.83%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.22億元，同比增長1.99%。
投資要點:
高端產(chǎn)品與新品銷售收入持續(xù)增長。2023前三季度，公司高端（帶寬≥2GHz）和高分辨率（垂直分辨率≥12bit）數(shù)字示波器占整體數(shù)字示波器銷售金額比例已經(jīng)達(dá)到50.16%，保持穩(wěn)定增長趨勢。新品銷售收入為9,846.05萬元，同比增長123.54%。
搭載自研核心技術(shù)平臺產(chǎn)品銷售占比持續(xù)提升。2023前三季度，搭載公司自研核心技術(shù)平臺數(shù)字示波器產(chǎn)品的銷售占整體示波器銷售比例為73.72%，同比提升1.41pct，較2023H1提升0.84pct；其中2023Q3占比75.50%，對公司營業(yè)收入增長起到重要拉動作用。
毛利率明顯提升。2023前三季度，公司毛利率為56.51%，同比提升4.63pct；其中，受高端及自研核心技術(shù)平臺產(chǎn)品的拉動，數(shù)字示波器產(chǎn)品前三季度毛利率為59.34%，同比提升6.13pct。
盈利預(yù)測和投資評級
考慮公司三季報營收同比增速為14.10%，我們略下調(diào)公司2023/2024/2025年歸母凈利潤至1.50/2.07/2.95億元，對應(yīng)PE分別為52/38/26倍；考慮公司自研核心技術(shù)平臺具有較強(qiáng)競爭實力，高端示波器產(chǎn)品銷售持續(xù)提升，我們看好公司中長期發(fā)展，故維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
宏觀市場波動風(fēng)險；行業(yè)需求下滑風(fēng)險；研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；高端產(chǎn)品銷售量不及預(yù)期；新產(chǎn)品市場開拓進(jìn)展不及預(yù)期；元器件供應(yīng)緊張風(fēng)險；原材料漲價風(fēng)險；毛利率下滑風(fēng)險；海外經(jīng)營風(fēng)險。
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