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事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)。
　?。?）2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)收入66.63億元，同比增長(zhǎng)30.23%；歸母凈利潤(rùn)21.91億元，同比增長(zhǎng)92.93%；扣非歸母凈利潤(rùn)16.7億元，同比增長(zhǎng)74.09%。單三季度來(lái)看，公司實(shí)現(xiàn)收入16.83億元，同比增長(zhǎng)7.65%；歸母凈利潤(rùn)6.97億元，同比增長(zhǎng)100.4%；扣非歸母凈利潤(rùn)4.15億元，同比增長(zhǎng)29.87%。本期歸母端增速顯著快于收入端，主要原因?yàn)楸酒诖嬖谫Y產(chǎn)處置收益約5.42億元，系上海市虹口區(qū)土地發(fā)展中心對(duì)上手廠(chǎng)名下土地實(shí)施收儲(chǔ)所致。
　?。?）2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)毛利率51.57%，同比提升4.7 pct；凈利率32.67%，同比提升10.83pct；扣非凈利率25.1%，同比提升6.3pct。2023年單三季度，毛利率51.24%，同比提升5.2pct；凈利率41.3%，同比提升19.45pct；扣非凈利率24.66%，同比提升4.2pct。
　　業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，血糖板塊表現(xiàn)亮眼，感控板塊積極推進(jìn)賽道拓展。
　　根據(jù)公司公告，2023Q3，公司制氧機(jī)、呼吸機(jī)以及霧化器三大品類(lèi)均保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。糖尿病護(hù)理板塊（BGM、CGM）呈現(xiàn)加速發(fā)展態(tài)勢(shì)，14天免校準(zhǔn)的CGM新產(chǎn)品CT3推廣以來(lái)銷(xiāo)售勢(shì)態(tài)良好，獲得了較好的市場(chǎng)反饋。預(yù)計(jì)明年公司CGM條線(xiàn)也會(huì)有相關(guān)新品上市，同時(shí)公司新一代CGM產(chǎn)品已經(jīng)在申請(qǐng)CEMDR認(rèn)證中，注冊(cè)事項(xiàng)的推進(jìn)有望促進(jìn)公司血糖產(chǎn)品外銷(xiāo)業(yè)務(wù)的拓展。消毒感控業(yè)務(wù)較去年同期特殊背景下的高基數(shù)有所下降，公司持續(xù)推進(jìn)拓展院內(nèi)專(zhuān)科新賽道，如內(nèi)鏡室消毒、手術(shù)器械消毒等，同時(shí)在民品線(xiàn)也推出了多款帶有消費(fèi)屬性的消毒產(chǎn)品。
　　公司發(fā)布2023年員工持股計(jì)劃，彰顯長(zhǎng)期發(fā)展信心。
　　2023年9月，公司發(fā)布最新一期員工持股計(jì)劃，份額合計(jì)不超過(guò)10,779萬(wàn)份，受讓的股份總數(shù)預(yù)計(jì)不超過(guò)6,230,167股，約占公司目前股本總額的0.6215%。參加對(duì)象包括公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、中層管理人員及其他核心骨干員工，總計(jì)不超過(guò)150人，其中包含公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員共16人。考核目標(biāo)方面，以2021年-2022年凈利潤(rùn)均值（約15.39億元）為基數(shù)，2023-2025年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于30%、32%和52%，即對(duì)應(yīng)金額分別為20億元、20.3億元、23.4億元，彰顯了公司對(duì)于主業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)的信心。
　　投資建議：
　　買(mǎi)入-A投資評(píng)級(jí)，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)44.34元。我們預(yù)計(jì)公司2023年2025年的收入增速分別為18.9%、14.2%、15.1%，凈利潤(rùn)的增速分別為55.5%、-10.4%、17.3%；維持給予買(mǎi)入-A的投資評(píng)級(jí)，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為44.34元，相當(dāng)于2024年20倍的動(dòng)態(tài)市盈率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)的政策影響；新產(chǎn)品研發(fā)推廣的不確定性；后續(xù)訂單的不確定性