>> 華泰期貨-軟商品日?qǐng)?bào)：成本支撐有限，棉價(jià)延續(xù)跌勢(shì)-231102
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
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pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤棉花2401合約15530元/噸，較前日下跌255元/噸，跌幅1.62%。持倉(cāng)量676850手，倉(cāng)單數(shù)2313張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)16953元/噸，較前日下跌125元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+1420，較前日上漲130。全國(guó)均價(jià)17166元/噸，較前日下跌149元/噸?，F(xiàn)貨基差CF01+1640，較前日上漲110。
近期市場(chǎng)資訊，近日印度北部棉區(qū)旁遮普邦政府開始征收1%的農(nóng)產(chǎn)品銷售價(jià)格稅，引發(fā)了當(dāng)?shù)剀埢◤S的不滿，其中不少企業(yè)決定拒絕收購(gòu)新棉，開始無(wú)限期罷工，直到政府撤銷納稅的決定。2010年，該州曾實(shí)施過(guò)征稅政策，后于2014年正式取消，由于執(zhí)行力度和效度不佳，期間貿(mào)易商、軋花廠以及紡織廠等企業(yè)并未完全執(zhí)行了納稅義務(wù)，而今政府希望重新征稅以收回上述年份間納稅人未繳納的稅款。在此消息發(fā)布之前，當(dāng)?shù)匦旅奕盏截浟空燮っ藜s510噸，后受罷工影響，上市進(jìn)度基本停滯。若罷工持續(xù)，棉農(nóng)或計(jì)劃將籽棉運(yùn)至鄰邦哈里亞納邦或拉賈斯坦邦進(jìn)行交售。
昨日鄭棉期價(jià)延續(xù)跌勢(shì)。供應(yīng)端，減產(chǎn)對(duì)于棉價(jià)的驅(qū)動(dòng)正在減弱。鄭棉快速下跌帶動(dòng)籽棉收購(gòu)價(jià)下調(diào)，棉農(nóng)雖對(duì)當(dāng)前收購(gòu)價(jià)接受意愿不強(qiáng)，但心態(tài)較前期有所松動(dòng)。盡管本年度國(guó)內(nèi)棉花減產(chǎn)已成為共識(shí)，但儲(chǔ)備棉和進(jìn)口棉資源的持續(xù)投放，使得國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)相對(duì)充足。需求端，下游旺季不旺特征顯著，紡織企業(yè)開機(jī)率持續(xù)下滑，成品庫(kù)存累積，紗線貿(mào)易商庫(kù)存高企，步入淡季后下游訂單預(yù)期進(jìn)一步走弱。綜合來(lái)看，節(jié)后外圍宏觀及產(chǎn)業(yè)基本面氛圍整體偏空，導(dǎo)致棉價(jià)破位下行。但連續(xù)大跌后利空情緒已消化大半，隨著收購(gòu)進(jìn)度加快，收購(gòu)成本將逐漸固化，短期不宜過(guò)分看空，關(guān)注鄭棉階段性支撐是否存在。中期看，國(guó)內(nèi)棉花供需趨于寬松，棉價(jià)在需求端負(fù)反饋的積累之下，下行的壓力將逐漸增加，四季度仍以偏空思路對(duì)待。
■策略
中性，暫且觀望
■風(fēng)險(xiǎn)
需求持續(xù)惡化、宏觀及政策利空
紙漿觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2401合約5996元/噸，較前一日下跌28元/噸，跌幅0.46%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6100元/噸，較前一日下跌50元/噸?，F(xiàn)貨基差sp01+100，較前一日下跌30。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6150元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp01+150，較前一日上漲20。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6150元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp01+150，較前一日上漲20。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6400元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp01+400，較前一日上漲20。
近期市場(chǎng)資訊，昨日進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)盤面窄幅震蕩整理，多數(shù)漿種價(jià)格變化不大，部分地區(qū)進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格跟隨上海期貨交易所紙漿期貨主力合約價(jià)格窄幅調(diào)整50-100元/噸，業(yè)者出貨為主。下游原紙市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)略有差異，其中河北地區(qū)生活用紙市場(chǎng)交投氛圍轉(zhuǎn)淡，當(dāng)?shù)剡M(jìn)口木漿交投現(xiàn)有價(jià)無(wú)市狀態(tài)。生活用紙市場(chǎng)行情盤整為主，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，交投積極性不足。紙企開工積極性一般，部分減產(chǎn)或檢修，市場(chǎng)供需博弈為主。上游紙漿價(jià)格難有利好支撐，市場(chǎng)心態(tài)不樂(lè)觀，看空情緒存在。短期下游原紙市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)差異，業(yè)者謹(jǐn)慎觀望市場(chǎng)走勢(shì)，持續(xù)優(yōu)化原料結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)漿價(jià)承壓運(yùn)行為主，建議關(guān)注供應(yīng)端消息面對(duì)市場(chǎng)的影響。
昨日紙漿期貨震蕩收跌。供應(yīng)方面，外盤美金報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，紙漿進(jìn)口成本繼續(xù)維持高位，支撐國(guó)內(nèi)進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價(jià)格。國(guó)際供應(yīng)方面存在減量預(yù)期，海外漿廠的庫(kù)存也已出現(xiàn)拐頭向下的趨勢(shì)，表明海外的供需結(jié)構(gòu)正在逐漸的改善。不過(guò)9月國(guó)內(nèi)紙漿進(jìn)口量依舊高企，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)針葉漿的進(jìn)口量也一直維持在歷史高位。需求方面，下游紙廠挺價(jià)意愿依舊較強(qiáng)，成品紙價(jià)格持續(xù)上漲，不過(guò)原紙訂單有所放緩。因成本及出貨壓力增加，紙廠的開工積極性有所下滑。整體來(lái)看，近期利多因素多已兌現(xiàn)完成，同時(shí)節(jié)后下游需求開始轉(zhuǎn)弱的跡象略有顯現(xiàn)，影響短期槳市現(xiàn)貨成交，使得紙漿期貨價(jià)格開始出現(xiàn)回調(diào)跡象。目前由于前期多數(shù)下游紙廠都屬于剛需進(jìn)貨，使得廠商庫(kù)存天數(shù)處于較低水平，后續(xù)應(yīng)該持續(xù)關(guān)注紙漿現(xiàn)貨成交情況。
■策略
中性
■風(fēng)險(xiǎn)
外盤報(bào)價(jià)超預(yù)期變動(dòng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)
白糖觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2401合約收盤價(jià)6788元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)7100元/噸，環(huán)比下跌20元/噸，現(xiàn)貨基差SR01+310，環(huán)比下跌20。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6900元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差SR01+110，較前一日持平。
近期市場(chǎng)資訊，為遏制通貨膨脹和保障食品安全，全球第二大糖出口國(guó)泰國(guó)將開始規(guī)范國(guó)內(nèi)糖價(jià)，并監(jiān)管出口。泰國(guó)商務(wù)部副部長(zhǎng)Napintorn Srisunpang表示,泰國(guó)總理Srettha Thavisin的內(nèi)閣周二批準(zhǔn)將糖列為管制商品，這意味著任何價(jià)格變化或出口一噸或更多的糖都需要事先得到監(jiān)管小組的批準(zhǔn)。由于全球供應(yīng)緊張，糖價(jià)已接近12年最高水平。泰國(guó)領(lǐng)先行業(yè)協(xié)會(huì)上月表示，由于干旱導(dǎo)致產(chǎn)量減少
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