>> 華泰證券-固收動態(tài)點評：銀行資本新規(guī)重塑生態(tài)和定價-231102
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
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| 620KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
張繼強,仇文竹,吳宇航 |
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報告核心觀點
2023年11月1日，國家金融監(jiān)督管理總局公布《商業(yè)銀行資本管理辦法》（以下簡稱資本新規(guī)正式稿）。資本新規(guī)正式稿對今年2月發(fā)布的資本新規(guī)征求意見稿進行了修訂，進一步完善商業(yè)銀行資本監(jiān)管規(guī)則，推動銀行強化風(fēng)險管理水平，提升服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效。資本新規(guī)自2024年1月1日起正式實施。
資本新規(guī)正式稿主要關(guān)注點有哪些？
1、《資本辦法》將于2024年1月1日起正式實施。過渡期安排包括以下兩方面：一是對計入資本凈額的損失準(zhǔn)備設(shè)置2年過渡期，二是對信息披露設(shè)置5年過渡期。2、實施穿透法時，資管產(chǎn)品管理人可作為獨立第三方確認(rèn)基礎(chǔ)資產(chǎn)信息。3、資本新規(guī)正式稿對部分信用風(fēng)險權(quán)重進行下調(diào)，主要是調(diào)低了個人住房貸款的風(fēng)險權(quán)重，有利于銀行進一步節(jié)約資本。4、資本新規(guī)正式稿實施整體有利于銀行資本充足率提升。5、質(zhì)押式回購豁免對手范圍擴充。
債市投資者應(yīng)關(guān)注哪些內(nèi)容？
銀行作為債市最重要的參與群體，資本新規(guī)指揮棒影響不言而喻，具體包括：第一，首提差異化監(jiān)管原則。第二，信用風(fēng)險權(quán)重法的修訂是重點。主要關(guān)注，地方一般債權(quán)重由20%下降至10%，普通銀行二級資本債100%→150%，政策行二級資本債100%，銀行永續(xù)債250%不變，投資級企業(yè)及投資級金融機構(gòu)100%→75%。第三，六家大行適用信用風(fēng)險內(nèi)部評級法。第四，回購業(yè)務(wù)總體風(fēng)險權(quán)重上升較多。第五，資管產(chǎn)品風(fēng)險計量，引導(dǎo)銀行落實穿透要求。
資本新規(guī)實施將對債市產(chǎn)生何種影響？
第一，利好地方政府一般債。第二，利好高等級信用債及上市主體。第三，利空3個月以上同業(yè)存單、商金債等。第四，利好投資級金融機構(gòu)債券。第五，利空金融機構(gòu)次級債。第六，回購業(yè)務(wù)消耗資本量整體增加，但影響可控。第七，資管行業(yè)生態(tài)或重塑。對銀行而言，可能的行為及影響：（1）銀行對底層資產(chǎn)信息披露較為透明的資管產(chǎn)品的投資偏好上升；（2）指數(shù)類債基或投資品種比較單一的債基，或更受銀行青睞；（3）銀行可能在考核等特殊時點選擇贖回債基或貨基；（4）若銀行贖回產(chǎn)品，也需要加大自身對利率債或利率債基金的配置等。
風(fēng)險提示：金融監(jiān)管政策超預(yù)期，貨幣政策放松超預(yù)期。
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