>> 國金證券-高通(QCOM.US)業(yè)績底部已現(xiàn)，盈利、指引超預(yù)期-231102
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
大小： |
826KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
樊志遠 |
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業(yè)績簡評
2023年11月2日公司披露23財年四季度（2023.7~2023.9）業(yè)績，公司四季度實現(xiàn)營收86.31億美元，同比-24.26%，環(huán)比+2.13%，超過85億美元一致預(yù)期。4QFY23 EPS為2.02美元，超過1.91美元一致預(yù)期。公司預(yù)計1QFY24營收91~99億美元，中樞超過92億美元一致預(yù)期。
經(jīng)營分析
公司23財年四季度手機相關(guān)業(yè)務(wù)營收環(huán)比基本持平，24財年一季度有望環(huán)比回升。公司4QFY23手機業(yè)務(wù)營收54.56億美元，同比-27.85%，環(huán)比+3.82%；QTL（技術(shù)授權(quán)）業(yè)務(wù)營收12.62億美元，同比-12.42%，環(huán)比+2.60%。公司預(yù)計24財年一季度營收91~99億美元，中樞環(huán)比增長10.07%。考慮到公司汽車業(yè)務(wù)具備較強季節(jié)性，公司23財年四季度公開電話會預(yù)測24財年一季度汽車業(yè)務(wù)基本持平。因此24財年一季度營收環(huán)比增長將主要來自手機、IoT業(yè)務(wù)。公司驍龍8gen3 AI性能強勁，有望受益未來手機側(cè)端側(cè)部署，看好長期需求。
公司汽車業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高增長，4QFY23實現(xiàn)營收5.35億美元，同比+25.29%，環(huán)比+23.27%。目前公司8295和8155形成智能座艙高、中、低檔次全面覆蓋。公司明年有望推出600TOPS算力智能駕駛芯片，形成智能座艙+智能駕駛應(yīng)用覆蓋，受益汽車智能化趨勢。公司4QFY23物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營收13.83億美元，同比-27.78%，環(huán)比-6.87%。目前公司推出PC端XElite芯片，算力超45TOPS，未來有望受益AIPC趨勢。
盈利預(yù)測、估值與評級
預(yù)計公司24~26財年營收分別為383.72、416.43、448.61億美元，同比+7.1%、+8.5%、+7.7%，歸母凈利潤92.78、112.97、126.80億美元，同比+28.3%、+21.8%、+12.2%。公司現(xiàn)價對應(yīng)PE估值為13、11、10倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
混合式AI發(fā)展不及預(yù)期；消費電子需求不及預(yù)期；美國制裁升級風(fēng)險；庫存減值風(fēng)險。
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