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三季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，營(yíng)收利潤(rùn)同環(huán)比高增。公司23Q3取得營(yíng)收16.8億元，同比增長(zhǎng)86%，環(huán)比增長(zhǎng)54%；歸母凈利潤(rùn)1.1億元，同比增長(zhǎng)87%，環(huán)比增長(zhǎng)27%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要受益于隨著手機(jī)等消費(fèi)電子產(chǎn)品復(fù)蘇疊加傳統(tǒng)旺季的到來(lái)和新項(xiàng)目的不斷導(dǎo)入落地，公司主要客戶榮耀、小米、華為等訂單量持續(xù)增長(zhǎng)，各基地的產(chǎn)能利用率都處于較高水平，疊加第二增長(zhǎng)曲線汽車業(yè)務(wù)快速放量，助力公司業(yè)績(jī)同環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng)。三季度毛利率略降主要由于買料占比的提升，Q3毛利率17.5%，同比下降1.9pct，環(huán)比下滑1pct。
　　受益手機(jī)訂單回暖，積極擴(kuò)大國(guó)際版圖。根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，23Q3全球智能手機(jī)單季出貨量同比僅下滑1%,下滑幅度收窄，IDC等機(jī)構(gòu)也預(yù)測(cè)24年起全球智能手機(jī)出貨量將重回正增長(zhǎng)，公司背靠主流安卓品牌有望深度受益。同時(shí)公司于越南，印度、孟加拉等地分設(shè)生產(chǎn)基地，逐步釋放各地產(chǎn)能，為后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展、戰(zhàn)略合作保駕護(hù)航。伴隨小米、OPPO等客戶需求的增長(zhǎng)，印度光弘進(jìn)行了產(chǎn)能擴(kuò)建，隨著新產(chǎn)能的落地，8月印度光弘手機(jī)月度出貨量達(dá)到250萬(wàn)臺(tái)，創(chuàng)歷史新高。而越南光弘自建廠房自22年底啟用以來(lái)，已開始為包括亞馬遜、昱能科技在內(nèi)的客戶提供各類高端消費(fèi)、安防、新能源等領(lǐng)域產(chǎn)品的制造服務(wù)，產(chǎn)能多元化、全球化布局為后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展、戰(zhàn)略合作保駕護(hù)航。
　　汽車電子業(yè)務(wù)持續(xù)高增。公司已成功進(jìn)法雷奧、大陸電子、日本電裝等全球前十大汽車零部件供應(yīng)商的供應(yīng)鏈體系，為客戶提供各類傳感器、汽車行駛數(shù)據(jù)記錄系統(tǒng)、智能座艙硬件、電源管理系統(tǒng)等汽車電子部件，產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于寶馬、奧迪、大眾、特斯拉、日產(chǎn)、吉利等中外知名汽車品牌。公司現(xiàn)有汽車電子客戶的業(yè)務(wù)規(guī)模不斷提升，同時(shí)持續(xù)導(dǎo)入增量客戶，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年公司汽車電子業(yè)務(wù)有望以成倍速度增長(zhǎng)，成為公司新的營(yíng)收支柱。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　我們預(yù)測(cè)公司23-25年每股收益分別為0.52/0.70/0.93元（原23-24年預(yù)測(cè)分別為0.61/0.76元，主要下調(diào)消費(fèi)電子業(yè)務(wù)營(yíng)收及毛利率，下調(diào)財(cái)務(wù)費(fèi)用，上調(diào)少數(shù)股東損益），根據(jù)可比公司23年59倍PE估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)30.68元，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　主要客戶銷量不達(dá)預(yù)期；國(guó)際環(huán)境變化的風(fēng)險(xiǎn)；海外產(chǎn)能進(jìn)展不達(dá)預(yù)期；汽車業(yè)務(wù)毛利率不及預(yù)期