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核心觀(guān)點(diǎn)
　　2023年前三季度，公司收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，伺服系統(tǒng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了主要增量。盈利能力承壓，主要由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改變、費(fèi)用率增長(zhǎng)、2022年非經(jīng)常性損益基數(shù)較高和股權(quán)激勵(lì)等因素。
　　公司作為智能制造裝備領(lǐng)先企業(yè)，不斷優(yōu)化成熟產(chǎn)品，大力打造豐富產(chǎn)品矩陣，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品市占率穩(wěn)步提升。同時(shí)，公司積極推進(jìn)模式變革及體系升級(jí)，實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)，助力未來(lái)快速成長(zhǎng)。
　　事件
　　公司2023Q1-3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.54億元，同比增長(zhǎng)12.13%；歸母凈利潤(rùn)0.92億元，同比下降55.89%；扣非后歸母凈利潤(rùn)0.78億元，同比下降41.07%。
　　其中Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.41億元，同比上漲28.07%；歸母凈利潤(rùn)0.17億元，同比下降82.56%；扣非后歸母凈利潤(rùn)0.13億元，同比下降40.53%。
　　簡(jiǎn)評(píng)
　　收入保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，伺服系統(tǒng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要增量
　　2023Q1-3，公司收入保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，主要得益于伺服系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)。2023年年初以來(lái)，公司持續(xù)加大在交流伺服領(lǐng)域的研發(fā)投入，驅(qū)動(dòng)器、電機(jī)、編碼器等產(chǎn)品技術(shù)快速突破，陸續(xù)推出了L8高端型以及直線(xiàn)伺服系列產(chǎn)品，性能總體達(dá)到國(guó)外同類(lèi)產(chǎn)品水平，在光伏、半導(dǎo)體、特種機(jī)床、機(jī)器人等行業(yè)取得較快的增長(zhǎng)。其中，交流伺服系統(tǒng)2023Q1-3銷(xiāo)售收入同比增速超過(guò)50%。
　　盈利能力承壓，主要受到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、費(fèi)用率增長(zhǎng)等影響。
　　2023Q1-3，公司毛利率、凈利率分別為37.31%、8.76%，同比減少2.44、13.50pct。
　　毛利率下降，主要由于：伺服系統(tǒng)業(yè)務(wù)增速高于公司整體增速，而伺服系統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率低于公司整體毛利率。
　　凈利率承壓，主要由于：①2023Q1-3期間費(fèi)用率31.50%，同比增加5.26個(gè)pct，其中銷(xiāo)售、管理、財(cái)務(wù)和研發(fā)費(fèi)用率分別為10.02%、6.47%、0.37%、14.65%，同比分別+2.39、+0.89、-0.43、+2.42個(gè)pct。銷(xiāo)售費(fèi)用率上升主要由于公司加大營(yíng)銷(xiāo)布局、營(yíng)銷(xiāo)人員增加；研發(fā)費(fèi)用率上升主要由于公司持續(xù)加大研發(fā)投入、研發(fā)人員增加。此外，2022年公司實(shí)施了上市后第一輪股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，因此2023年前三季度較2022年同期增加股份支付攤銷(xiāo)費(fèi)用3,407萬(wàn)元，銷(xiāo)售、管理和研發(fā)費(fèi)用受此影響較為明顯。②2023Q1-3公司非經(jīng)常性損益0.15億元，同比下滑81.11%，主要由于2022年第三季度公司處置上海興雷股權(quán)（暨上海菊?qǐng)@工業(yè)園項(xiàng)目）產(chǎn)生一次性轉(zhuǎn)讓收益8509萬(wàn)，基數(shù)較高。
　　公司打造豐富產(chǎn)品矩陣，積極布局營(yíng)銷(xiāo)變革，實(shí)施內(nèi)部激勵(lì)，未來(lái)成長(zhǎng)可期
　　公司持續(xù)創(chuàng)新打造豐富產(chǎn)品矩陣，產(chǎn)品市占率穩(wěn)步提升。①一方面，公司持續(xù)對(duì)標(biāo)國(guó)際先進(jìn)，加大研發(fā)投入，大力發(fā)展中高端產(chǎn)品，從而獲得產(chǎn)品技術(shù)和市場(chǎng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。2023年上半年，公司陸續(xù)推出了高端型交流伺服L8系列、直驅(qū)伺服L8L系列、脈沖通用型L7P系列和總線(xiàn)通用型L7N等多款產(chǎn)品。2023年7月，公司推出R系列遠(yuǎn)程I/O模塊，在智能制造多元化場(chǎng)景應(yīng)用中，承接傳感器和執(zhí)行器間的聯(lián)接工作，可節(jié)省70%電柜空間，同時(shí)為設(shè)備高速高精控制提供助力。2023年8月，公司發(fā)布新品LC1000大型PLC，適用于3C、半導(dǎo)體、電子等行業(yè)電控柜緊湊的應(yīng)用場(chǎng)景，可應(yīng)用于多軸控、高速、高精、高響應(yīng)的運(yùn)動(dòng)控制場(chǎng)景。②另一方面，公司不斷優(yōu)化成熟產(chǎn)品，提升品質(zhì)和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，提高市場(chǎng)占有率。根據(jù)睿工業(yè)，2023年Q1-3公司通用伺服系統(tǒng)市占率達(dá)到2.00%，同比提升0.67個(gè)pct。
　　公司積極布局營(yíng)銷(xiāo)變革，拓展新興領(lǐng)域，鋪墊公司業(yè)務(wù)未來(lái)的快速成長(zhǎng)。①營(yíng)銷(xiāo)模式轉(zhuǎn)型升級(jí)，拓展新客戶(hù)新業(yè)務(wù)：公司通過(guò)積極推動(dòng)由“直銷(xiāo)為主、分銷(xiāo)為輔”向“渠道為主、互補(bǔ)共贏”的營(yíng)銷(xiāo)模式轉(zhuǎn)型升級(jí)，吸引了近百家優(yōu)秀的外資品牌合作伙伴加盟，共同開(kāi)拓服務(wù)各行各業(yè)的數(shù)萬(wàn)家設(shè)備客戶(hù)，帶來(lái)增量業(yè)務(wù)和潛力業(yè)務(wù)。
　?、诜e極布局新興領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展：公司產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，新客戶(hù)開(kāi)發(fā)及訂單獲取情況良好，以光伏、鋰電、半導(dǎo)體為代表的細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域布局橫向拓展及縱向延伸，全面拓寬公司產(chǎn)品矩陣，為公司不同類(lèi)型產(chǎn)品應(yīng)用積累了大量的用戶(hù)資源，推進(jìn)公司業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，市場(chǎng)訂單蓄力增厚業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)良性循環(huán)。
　　公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，激發(fā)團(tuán)隊(duì)活力；深耕細(xì)分行業(yè)，筑優(yōu)行業(yè)生態(tài)圈。①實(shí)施內(nèi)部激勵(lì)，構(gòu)建五化管理體系：2022年公司實(shí)施上市之后的第一輪股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，覆蓋公司內(nèi)部300名以上員工，對(duì)公司穩(wěn)步推進(jìn)戰(zhàn)略變革與管理升級(jí)起到了非常積極的效果。同時(shí)，公司通過(guò)建立“模式化+流程化+模板化+制度化+信息化”的五化管理體系，激活內(nèi)部動(dòng)力機(jī)制，實(shí)現(xiàn)對(duì)各級(jí)主管充分授權(quán)，從而降低管理復(fù)雜性和運(yùn)營(yíng)成本，提高了運(yùn)營(yíng)效率。②深耕細(xì)分行業(yè)，搭建協(xié)同產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈：公司建立了“行業(yè)線(xiàn)+區(qū)域線(xiàn)+產(chǎn)品線(xiàn)”三線(xiàn)協(xié)同的銷(xiāo)售體系，通過(guò)技術(shù)、品牌及渠道多維度賦能，攜手合作伙伴幫助客戶(hù)推進(jìn)縱向縮短管理鏈條，橫向快速整合資源。同時(shí)，公司深耕細(xì)分行業(yè)工藝及終端大客戶(hù)、打造TOP客戶(hù)樣板，提供整體解決方案營(yíng)銷(xiāo)；公司將持續(xù)強(qiáng)化伺服、PLC等系列產(chǎn)品的產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力，做強(qiáng)“平臺(tái)型”管理體系，協(xié)同產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈搭建，穩(wěn)步推進(jìn)“第