>> 國信證券-洲明科技(300232)前三季度收入同比增長3.12%，數(shù)字人結(jié)合AI共建新生態(tài)-231102
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
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| 758KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡劍,胡慧,周靖翔 |
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前三季度收入同比增長3.12%，歸母凈利潤同比減少24.75%。公司發(fā)布三季報，前三季度營業(yè)收入50.69億元(YoY 3.12%)，歸母凈利潤1.91億元(YoY-24.75%)，扣非歸母凈利潤2.22億元(YoY -13.64%)；其中3Q23營業(yè)收入17.70億元(YoY 1.15%，QoQ 5.94%)，歸母凈利潤-0.30億元(YoY -122.93%，QoQ -139.43%)，其中包括投資收益(不含外匯損益)-0.50億元以及外匯損失0.26億元的影響，扣非歸母凈利潤-0.44億元(YoY -132.11%，QoQ -134.37%)。
前三季度毛利率同比提升1.99pct，期間費用率有所提升。公司前三季度毛利率29.49%(YoY 1.99pct)，其中3Q23毛利率28.80%(YoY -0.42pct，QoQ1.17pct)。雖然前三季度毛利率有所提升，但由于國內(nèi)外市場需求不及預(yù)期，尤其高端市場需求降級、項目確認周期延長等問題，導(dǎo)致營業(yè)收入增長不及預(yù)期；同時，公司前三季度銷售費用率13.72%(YoY 1.78pct)、研發(fā)費用率5.52%(YoY 0.77pct)，在營銷及研發(fā)上保持戰(zhàn)略性投入，引致凈利率下滑。
Mini/Micro LED能力提升，XR虛拍及國際賽事領(lǐng)域持續(xù)出彩。2023年6月，公司Mini/Micro全場景產(chǎn)品發(fā)布，點間距覆蓋P0.3-P4.0，自研固晶混編算法，固晶效率提升50%以上，綜合產(chǎn)品良率達98%以上。公司XR虛擬拍攝解決方案助力愛奇藝橫店虛擬攝影棚，制作國內(nèi)首部實景+影視虛擬劇集《云之羽》，拍攝效率提高30%以上。公司助力亞運會，為7大核心智慧場館提供合計1500平米LED顯示屏及一體化解決方案，在國際賽事領(lǐng)域持續(xù)出彩。
LED結(jié)合AI，洲明數(shù)字人共建數(shù)字經(jīng)濟新生態(tài)。公司與國內(nèi)多家AI龍頭在模型應(yīng)用領(lǐng)域取得突破，成為行業(yè)首家獲得GPT-4官方接入許可的企業(yè)。公司獲得戴爾工作站全球ISV通用認證，進一步擴大全球影響力。公司對接AI、XR等前沿技術(shù)與供應(yīng)鏈體系，全面提升軟硬件一體化解決方案及交付能力，洲明數(shù)字人以新型數(shù)字員工身份廣泛應(yīng)用于線下門店，助力數(shù)字經(jīng)濟生態(tài)。
發(fā)布2023年限制性股票激勵計劃，首次授予激勵對象434人。8月11日，公司發(fā)布2023年限制性股票激勵計劃，擬授予激勵對象限制性股票2200萬股，約占總股本的2.01%；其中首次授予1995萬股，涉及434人，授予價格為4.04元/股和6.06元/股，首次授予日為2023年10月25日。
投資建議：我們看好市場回暖和經(jīng)濟復(fù)蘇對顯示需求釋放帶來的增長以及XR虛拍、裸眼3D、數(shù)字虛擬人等應(yīng)用為公司提供充沛動能。預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別同比增長389.0%/29.8%/28.6%至3.11/4.04/5.19億元，對應(yīng)PE分別為22.7/17.5/13.6倍，維持“買入”評級。
風險提示：需求不及預(yù)期，商譽減值風險，匯率波動風險，市場競爭加劇
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