>> 中泰證券-工業(yè)富聯(lián)(601138)Q3單季獲利創(chuàng)歷史新高，云服務器業(yè)務大幅增長-231101
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
大小： |
562KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王芳,張瓊 |
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此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報：
1）23Q1-3：收入3288.2億元，yoy-8.9%；歸母134.8億元，yoy+14.3%；扣非歸母135.3億元，yoy+19.3%。
2）23Q3：收入1220.4億元，yoy-10.2%，qoq+21.0%；歸母63.2億元，yoy+28.4%，qoq+56.8%；扣非歸母60.0億元，yoy+20.5%，qoq+38.5%。毛利率9.3%，yoy+1.7pct，qoq+2.3pct；凈利率5.2%，yoy+1.6pct，qoq+1.2pct。
Q3利潤大幅增長，生成式AI需求強勁。公司Q3利潤同環(huán)比大幅增長，預計主因：1）大客戶發(fā)布的iPhone15 Pro版機型金屬中框從不銹鋼升級到鈦合金，且銷量表現(xiàn)不俗；2）GenAI服務器及GPU模塊需求旺盛，帶動云服務器業(yè)務大幅增長；3）高速交換機及路由器出貨增長。
云服務器持續(xù)受益AI發(fā)展，高速交換機出貨持續(xù)增長。公司云計算服務器出貨量持續(xù)全球第一，客戶涵蓋微軟、谷歌、英偉達、亞馬遜、英特爾、蘋果等，且持續(xù)深化AI布局，今年開始為客戶開發(fā)量產(chǎn)英偉達H100、H800等AI服務器；運營商及數(shù)據(jù)中心AI化與網(wǎng)絡升級趨勢明顯，公司主要客戶群市占率超75%，充分受益高速交換機、路由器需求增長。
董事長提議回購股份，增強長期發(fā)展信心。10/18日，董事長鄭弘孟先生基于對公司未來持續(xù)發(fā)展的信心和對公司價值的認可，提議公司通過集中競價交易方式進行股份回購，回購金額不低于2億元（含），不超過3億元（含），表達了對公司長期發(fā)展的堅定信心。
投資建議：考慮終端需求低于此前預期，我們適當下調(diào)盈利預測，預計公司2023-25年歸母凈利潤為240/310/370（此前為260/332/397）億元，對應PE估值12/9/8倍，維持“買入”評級。
風險提示事件：AI需求不及預期；智能手機銷量不及預期；研報使用的信息更新不及時風險。
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