>> 國泰君安-工業(yè)富聯(lián)(601138)AI服務(wù)器龍頭，深度受益算力需求高增-231009
| 上傳日期： |
2023/10/10 |
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| 1691KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
王聰,文紫妍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司作為ODM龍頭深度受益于AI服務(wù)器快速放量。同時伴隨著數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)升級以及智能化改造提速，公司網(wǎng)絡(luò)通訊設(shè)備業(yè)務(wù)以及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)均有望迎來成長。
投資要點：
首次覆蓋給予“增持”評級，目標(biāo)價30.0元。我們預(yù)計其2023-2025年EPS為1.22、1.42、1.66元，參照可比公司PE與PS估值水平，考慮到其AI服務(wù)器業(yè)務(wù)全球領(lǐng)先地位，給予其目標(biāo)價30.0元，給予“增持”評級。
AI服務(wù)器快速放量，公司作為ODM龍頭深度受益。根據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)，2022年全球AI服務(wù)器出貨量為85萬臺，預(yù)計到2026年出貨量將達到236.9萬臺，2022-2026 CAGR 29.02%。公司多年來服務(wù)第一梯隊云服務(wù)商AI服務(wù)器（加速器）與AI存儲器供應(yīng)商。公司云計算服務(wù)器出貨量持續(xù)全球第一，存儲器等產(chǎn)品銷量穩(wěn)居全球前列，未來將深度受益于AI大趨勢。
網(wǎng)絡(luò)通信業(yè)務(wù)持續(xù)受益于數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)升級。AI應(yīng)用日益豐富，作為數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)核心設(shè)備的交換機規(guī)模持續(xù)擴張。公司企業(yè)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備擁有頭部領(lǐng)先客戶群體，受益運營商持續(xù)擴容、增加頻寬滿足用戶端需求，公司交換機業(yè)務(wù)保持快速成長，并在新一代產(chǎn)品中確立競爭優(yōu)勢。同時其智能手機結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)有望受益蘋果新機中框升級。
智能化改造提速，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)放量。受益于產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)壯大，公司工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)快速增長。其持續(xù)加強智能制造+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)+智能機器人領(lǐng)域的“2+2”戰(zhàn)略布局，中長期成長動力充足。
風(fēng)險提示。中美貿(mào)易摩擦的不確定性；研發(fā)進度不及預(yù)期
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