>> 國泰君安期貨-國債期貨：降準(zhǔn)預(yù)期提前博弈，強(qiáng)勢(shì)修復(fù)-231103
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
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| 591KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
11月2日，國債期貨集體收漲，30年期主力合約漲0.41%，10年期主力合約漲0.19%，5年期主力合約漲0.12%，2年期主力合約漲0.06%。國債期貨指數(shù)為-0.12。量價(jià)因子看空，會(huì)員席位因子看多，基本面因子看空。無杠桿下，策略近20日累加收益為0.18%，近60日累加收益為0.45%，近120日累加收益為1.13%，近240日累加收益為2.19%。
市場(chǎng)方面，A股三大指數(shù)今日集體收跌，截至收盤，滬指跌0.45%，深成指跌0.94%，北證50跌0.96%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.99%，滬深兩市成交額7668億元。兩市超4200只個(gè)股下跌。北向資金全天凈買入26.81億元；其中滬股通凈買入19.59億元，深股通凈買入7.22億元。
資金方面，隔夜shibor報(bào)1.4940%，下跌29.50個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.8370%，下跌5.20個(gè)基點(diǎn)；14天shibor報(bào)1.9690%，下跌49.00個(gè)基點(diǎn)；1月shibor報(bào)2.2620%，下跌0.30個(gè)基點(diǎn)；3月shibor報(bào)2.4260%，上漲0.50個(gè)基點(diǎn)。
2年期活躍CTD券為230013.IB，IRR為2.58%，5年期活躍CTD券為230002.IB，IRR為2.67%，10年期活躍CTD券為230014.IB，IRR為2.39%，30年期活躍CTD券為200004.IB，IRR為5.47%，目前R007約2.0525%。
貨幣市場(chǎng)方面，11月2日銀行間質(zhì)押式回購市場(chǎng)共成交21億元，增加24.57%。其中，隔夜收于1.00%，較前一交易日下跌29bp，7天收于1.83%，較前一交易日上漲3bp；中期方面，14天收于2.00%，與上一交易日持平；長期方面，1個(gè)月收于2.10%，當(dāng)日無成交，與上一交易日持平。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線下移2.45-3.24BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別下移2.93BP、3.24BP、3.00BP和2.45BP至2.35%、2.50%、2.66%和2.97%）；信用債收益率曲線下移1.23-2.73BP（評(píng)級(jí)為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分別下移2.73BP、1.35BP、1.33BP和1.23BP至2.61%、2.71%、2.89%和3.13%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
11月2日，央行今日進(jìn)行1940億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.80%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，因今日有4240億元7天期逆回購到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠2300億元。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
國債期貨趨勢(shì)強(qiáng)度：0。
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
11月2日，國債期貨強(qiáng)勢(shì)修復(fù)，盤中拉升收漲。隨著跨月資金面流動(dòng)性重新放寬，疊加權(quán)益類市場(chǎng)經(jīng)過此前觸底回彈后，進(jìn)入震蕩整理行情，股債聯(lián)動(dòng)性同樣為期債價(jià)格上行提供了空間。從復(fù)蘇預(yù)期角度考慮，目前由于10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際回冷，萬億新增國債發(fā)行擴(kuò)大財(cái)政赤字，市場(chǎng)資金面流動(dòng)性需要政策性刺激的確定性預(yù)期不斷升溫。本輪做多力量貢獻(xiàn)來源于私募類型投資者，為期債價(jià)格回彈修復(fù)提供了較強(qiáng)的支撐，理財(cái)和銀行類型凈持倉同樣有所回升。
利率中樞快速下行至目標(biāo)點(diǎn)位后將重新回歸震蕩，震蕩風(fēng)險(xiǎn)加劇，建議謹(jǐn)慎觀望。
跨期價(jià)差方面，12-03價(jià)差隨著期債價(jià)格回升快速收窄，也為進(jìn)入11月移倉換月階段做多跨期價(jià)差提供了進(jìn)一步做多價(jià)差套利機(jī)會(huì)，可保持關(guān)注。IRR和基差反映期債價(jià)格波動(dòng)加劇，推薦正套配置回避債市震蕩風(fēng)險(xiǎn)。跨品種配置方面，維持做平配置推薦。今日國債期貨多因子模型信號(hào)維持中性偏空，期債市場(chǎng)博弈情緒升溫，建議謹(jǐn)慎操作。
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