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觀點摘要：
　　行情回顧：10月PTA主力合約受假期原油大跌的影響一路走低，結束了連續(xù)4個月的上漲。下半年以來的走勢基本是隨著原油波動，聚酯因客觀原因從9月下旬開始降低負荷，但在10月中旬就已逐步恢復?？傮w來看，基本面出現過短時的變化，供需結構并沒有大幅度改變。在經歷9月份加工費持續(xù)虧損的情況后，10月份PTA加工費有所改善，回升至200-300元/噸的區(qū)間。PTA內外盤價格均下行，“銀十”旺季并未預期般熱烈。
　　成本方面，支撐力度一般。雖然四季度原油供應有缺口，但中國及歐洲制造業(yè)景氣度下滑反應初需求預期不佳，缺口的幅度是在明顯收窄。所以基本面不會出現較大變化，地緣政治和宏觀政策帶來短期沖擊將是常態(tài)。
　　供應方面，新投產與檢修同在。雖然11月中旬海南逸盛250萬噸PTA新產能計劃投產、漢邦220萬噸PTA裝置可能重啟，但加工利潤的虧損無法忽略。逸盛寧波420萬噸PTA裝置11月檢修，亞東石化70萬噸裝置按計劃檢修。
　　需求方面，季節(jié)性回落無法避免。未來雖有聚酯新產能投放，但難以抵消聚酯老裝置減產、檢修的影響。另外，面向印度市場的滌絲出口量受到BIS認證的影響也將大幅回落。雖然12月國外有圣誕假期，但預計對終端消費的提升僅是量的影響并非質的轉變。
　　風險提示：巴以沖突加劇，PTA現貨流通結構性緊張