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核心觀點：
　　金屬及金屬新材料行業(yè)：23Q3有色金屬板塊營收環(huán)比下降，利潤微降，鋼鐵板塊利潤環(huán)比大幅回升。據(jù)Wind，有色金屬板塊23Q3總營收8255億元，同比/環(huán)比變動5.6%/-3.0%，歸母凈利336億元，同比/環(huán)比變動-25.7%/-0.1%，ROE2.8%，同比/環(huán)比-1.2/-0.03PCT。鋼鐵板塊23Q3總營收5521億元，同比/環(huán)比變動-2.0%/-5.2%，歸母凈利110億元，同比/環(huán)比變動350.8%/121.4%，ROE1.2%，同比/環(huán)比變動1.7/0.6PCT。
　　工業(yè)金屬：23Q3銅鋁板塊營收環(huán)比均下降，利潤均提升。據(jù)Wind，（1）銅：銅板塊23Q3年總營收4107億元，同比/環(huán)比變動13.8%/-1.7%，歸母凈利122億元，同比/環(huán)比變動27.8%/22.6%，ROE3.4%，同比/環(huán)比變動0.4/0.0PCT。（2）鋁：鋁板塊23Q3年總營收1360億元，同比/環(huán)比變動-9.6%/-5.1%，歸母凈利77億元，同比/環(huán)比變動17.6%/17.0%，ROE2.9%，同比/環(huán)比變動0.5/0.4PCT。
　　貴金屬：23Q3貴金屬板塊營收、利潤環(huán)比均下降。據(jù)Wind，貴金屬板塊23Q3年總營收833億元，同比/環(huán)比變動18.8%/-3.9%，歸母凈利21億元，同比/環(huán)比變動192.5%/-8.3%，ROE2.1%，同比/環(huán)比變動1.2/0.1PCT。
　　能源金屬：23Q3能源金屬板塊營收、利潤環(huán)比均下降。據(jù)Wind，能源金屬板塊23Q3年總營收535億元，同比/環(huán)比變動-20.7%/-9.7%，歸母凈利51億元，同比/環(huán)比變動-76.3%/-40.2%，ROE2.4%，同比/環(huán)比變動-9.5/-1.6PCT。
　　小金屬及金屬新材料：23Q3小金屬、金屬新材料板塊的營收分別環(huán)比上升、下降，利潤環(huán)比分別上升、微降。據(jù)Wind，小金屬板塊23Q3年總營收708億元，同比/環(huán)比變動-0.1%/3.0%，歸母凈利33億元，同比/環(huán)比變動-18.0%/9.3%，ROE2.8%，同比/環(huán)比變動-0.3/1.0PCT。金屬新材料板塊23Q3年總營收257億元，同比/環(huán)比變動4.1%/-1.1%，歸母凈利16億元，同比/環(huán)比變動-11.2%/-5.6%，ROE1.9%，同比/環(huán)比變動-0.9/-0.5PCT。
　　鋼鐵：23Q3鋼鐵盈利能力環(huán)比底部回升。據(jù)Wind，23Q3鋼鐵板塊毛利率7.2%，環(huán)比1.8PCT。特鋼板塊23Q3毛利率8.9%，環(huán)比0.6PCT。普鋼板塊23Q3毛利率6.2%，環(huán)比1.9PCT。冶鋼原料板塊23Q3毛利率27.3%，環(huán)比4.4PCT。
　　風險提示：美聯(lián)儲貨幣政策的不確定性；地緣政治的不確定性；國內宏觀需求的不確定性；稀土政策的不確定性。