>> 國信證券-電力設(shè)備新能源行業(yè)風電／電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈周評(11月第1周)：海上風電催化密集發(fā)酵，24年海風行業(yè)趨勢逐漸明朗-231104
| 上傳日期： |
2023/11/5 |
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| 5790KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
王蔚祺,王曉聲 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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【風電】
2023年1-10月全國陸上風機公開招標容量48.8GW，同比-24%，海上風機公開招標容量6.3GW，同比-53%。截至目前，11月風機公開招標容量0.34GW，其中無海上風電。
國內(nèi)方面，上半年多重因素制約下游裝機，7月開始主機廠發(fā)貨計劃環(huán)比顯著提升，8月零部件發(fā)貨情況顯著好轉(zhuǎn)。海外方面，2024年零部件訂單開始洽談，海外需求有望迎來復蘇。國內(nèi)海風開發(fā)穩(wěn)步推進，今年以來廣東、福建等地海風項目競配快速推進，浙江、廣東等地海風項目密集核準；江蘇、廣東海上風電開發(fā)催化持續(xù)，海上風電相關(guān)企業(yè)24年業(yè)績確定性得以夯實，市場情緒與關(guān)注度顯著提升。本周海上風電催化密集發(fā)酵，上海、福建、廣東、山東均有較大邊際變化。
本周原材料價格環(huán)比持平。
本周風電板塊整體呈現(xiàn)小幅上漲走勢，漲幅前三板塊為塔筒（+2.6%）、系泊系統(tǒng)（+2.5%）和葉片（+1.1%）。個股方面，本周漲幅前三分別為天順風能（+8.2%）、海力風電（+6.9%）和東方電纜（+6.1%）。
【電網(wǎng)】
2022年全國電網(wǎng)工程投資完成額為5012億元，同比+2.0%；全國電源工程投資完成額為7208億元，同比+22.8%。2023年1-9月全國電源工程投資完成額5538億元，同比+41%；全國電網(wǎng)工程投資完成額3287億元，同比+4%。2023年9月電源工程投資完成額835億元，同比+17%；電網(wǎng)工程投資完成額582億元，同比+20%。
今年以來電網(wǎng)招標保持較高景氣度，主要企業(yè)收入、盈利能力同比顯著提升，2024-2025年將迎來電網(wǎng)設(shè)備交付高峰。隨著“大基地”建設(shè)的穩(wěn)步推動，面向“十五五”的電網(wǎng)投資計劃有望陸續(xù)出爐。今年以來電力市場與現(xiàn)貨交易政策頻出，用戶側(cè)調(diào)節(jié)能力有望逐步打開，催生包括虛擬電廠、需求側(cè)響應在內(nèi)的用戶側(cè)投資機會。
2023年1-10月煤電核準容量56.64GW，同比-5%，截至目前11月無新增煤電核準。2023年1-10月煤電開工容量67.80GW，同比+79%，截至目前11月無新增煤電開工。煤電建設(shè)保持景氣度上行。
本周原材料價格環(huán)比持平，取向硅鋼價格環(huán)比再次下降。
本周電網(wǎng)板塊股價整體呈現(xiàn)振蕩走勢，跌幅前三分別為配電設(shè)備（-2.0%）、電網(wǎng)自動化設(shè)備（-0.6%）和電工儀器儀表（-0.3%）。個股方面，本周跌幅前三分別為良信股份（-4.7%）、四方股份（-4.3%）和炬華科技（-2.5%）。
【投資建議】
風電：建議關(guān)注四大方向：1）導管架產(chǎn)能占比較高、遠期出口空間較大的塔筒/管樁龍頭；2）大兆瓦輪轂底座產(chǎn)能彈性較大的鑄件龍頭；3）預期修復、出口空間逐步打開的海纜龍頭企業(yè)；4）出口迎來拐點、盈利能力觸底反彈的頭部整機企業(yè)。
電網(wǎng)：建議關(guān)注三大方向：1）主網(wǎng)投資訂單、交付雙重景氣，具體關(guān)注組合電器、變壓器、換流閥、二次設(shè)備等環(huán)節(jié)；2）用電側(cè)改革，具體關(guān)注虛擬電廠、需求側(cè)響應、分布式儲能等方向；3）電力設(shè)備出海，重點關(guān)注變壓器、智能電表、環(huán)保氣體開關(guān)等環(huán)節(jié)。
【風險提示】
原材料價格大幅上漲，風電下游建設(shè)節(jié)奏不達預期，特高壓核準開工進度不達預期，行業(yè)競爭加劇，政策變動風險。
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