>> 德邦證券-三諾生物(300298)23年三季報點評：明年CGM國內(nèi)+歐洲有望同步放量，掘金百億美金市場潛力可期-231103
| 上傳日期： |
2023/11/5 |
大小： |
773KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳鐵林,劉闖,王艷 |
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事件：23Q1-Q3實現(xiàn)收入30.35億（+6.46%），歸母凈利潤3.18億（-17.5%），扣非歸母凈利潤3.39億（+8.06%）；23Q3單季度實現(xiàn)收入10.28億（+2.69%），歸母凈利潤1.43億（-8.54%），扣非歸母凈利潤1.40億（-5.56%）。
主業(yè)穩(wěn)健增長，trividia單Q3盈利轉(zhuǎn)正。23Q1-Q3，子公司PTS血脂和糖化血紅蛋白檢測產(chǎn)品實現(xiàn)了同比快速增長，實現(xiàn)凈利潤約648萬美元。Trividia單三季度已經(jīng)實現(xiàn)盈利，終端用戶需求穩(wěn)定，經(jīng)營持續(xù)向好。
CGM加速放量，明年國內(nèi)+歐洲有望同步放量，美國臨床積極推進中。公司的CGM產(chǎn)品于今年4月國內(nèi)正式開始銷售，據(jù)公司披露，截止7月，僅線上成交額便突破2000萬元，國內(nèi)加速放量，為歐洲、美國出口奠定良好基礎(chǔ)。今年9月底已經(jīng)在歐洲獲證，明年國內(nèi)、歐洲有望同步放量，美國臨床正在推進，根據(jù)clinical trials網(wǎng)站披露，預(yù)計年底完成。
CGM高增長，公司加速掘金百億美元市場。雅培FreeStyle Libre系列Q3單季度收入14億美金（+30.5%），截止23Q3共實現(xiàn)收入39億美金（+ 26%），受益于歐美醫(yī)保擴圍，CGM滲透率快速增長，公司有望憑借技術(shù)+成本優(yōu)勢打開歐美市場，掘金全球數(shù)百億級美金市場！
盈利預(yù)測及投資建議：公司為國內(nèi)BGM龍頭，CGM新產(chǎn)品已在中國、歐洲上市，有望加速打開第二成長曲線，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為4.6/5.6/7.0億，對應(yīng)PE為35/29/23倍，維持“買入”評級。
風險提示：新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期；海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
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