>> 國金證券-三諾生物(300298)三季度收入穩(wěn)定增長，CGM獲歐盟認證-231023
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
大小： |
801KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
袁維,何冠洲 |
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業(yè)績簡述
2023年10月23日，公司發(fā)布2023年三季度報告，2023年前三季度公司實現(xiàn)收入30.35億元，同比+6%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.18億元，同比-18%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.39億元，同比+8%。
單季度來看，公司2023Q3實現(xiàn)收入10.28億元，同比+3%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.43億元，同比-9%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.40億元，同比-6%。
經(jīng)營分析
整體收入實現(xiàn)穩(wěn)定增長，血糖檢測領域競爭力進一步提升。前三季度公司收入端實現(xiàn)了6%的穩(wěn)步增長，由于公司上半年通過對心諾健康的股權認購完成了對美國公司Trividia的控股，預計對合并報表增速有一定影響，國內(nèi)血糖板塊預計依然實現(xiàn)了較為穩(wěn)定的增長，Trividia未來有望在原材料采購、技術研發(fā)、質(zhì)量管理、渠道銷售等多方面與公司實現(xiàn)協(xié)同。
研發(fā)費用持續(xù)提升，毛利率相對穩(wěn)定。前三季度公司合并報表毛利率達到53.0%，同比-0.8pct，毛利率保持相對穩(wěn)定。費用投入方面，公司前三季度銷售費用率達到23.6%，同比+0.8pct；管理費用率10.4%，同比-0.1pct；研發(fā)費用率8.1%，同比+0.4pct，研發(fā)投入持續(xù)提升，產(chǎn)品競爭優(yōu)勢有望進一步擴大。
CGM產(chǎn)品獲得歐盟MDR認證，有望打開海外增長潛力。繼國內(nèi)上半年CGM產(chǎn)品獲批后，9月公司持續(xù)葡萄糖監(jiān)測系統(tǒng)產(chǎn)品獲得歐盟MDR認證，未來可在歐盟及認可MDR資質(zhì)的國家進行銷售，進一步增強了公司血糖監(jiān)測產(chǎn)品的海外市場拓展能力。未來公司CGM產(chǎn)品還將在美國等其他區(qū)域推進研發(fā)注冊，與PTS、Trividia等海外子公司將形成協(xié)同，有望持續(xù)打開海外更大的CGM市場潛力。
盈利預測、估值與評級
我們看好公司未來在血糖檢測領域的發(fā)展，預計2023-2025年歸母凈利潤分別為4.56、5.59、6.74億元，同比增長6%、22%、21%，EPS分別為0.81、0.99、1.20元，現(xiàn)價對應PE為30、25、20倍，維持“買入”評級。
風險提示
新產(chǎn)品研發(fā)不達預期風險；產(chǎn)品推廣不達預期風險；行業(yè)競爭加劇風險；商譽和海外資產(chǎn)減值風險。
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